کارشناس بازارسرمایه با اعلام دو عامل برهم زننده معادلات دلار و تورم و برنامه دولت درحمایت از صنایع صادرات‌ محور از طریق کنترل دلار ۲۵ تا ۲۶ ‌هزار تومان ، آینده کوتاه مدت بورس را پیش بنی کرد.

 

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، علی سامانی‏‏‌فرد دبیر کمیته بورس کمیسیون بازار پول و سرمایه اتاق بازرگانی با انتشار مطلبی تحت عنوان "تاثیر نرخ ارز بر شاخص کل بورس تهران" در دنیای اقتصاد اعلام کرد: نرخ برابری دلار در برابر ریال تابع عوامل متعدد اقتصادی و سیاسی است که در نهایت به حرکت‌های صعودی و نزولی نرخ ارز منجر می‌شود. این عوامل عمدتا ریسک‌های سیستماتیک اقتصاد محسوب می‌شوند و هرگاه اثر این عوامل تهدیدی برای اقتصاد به حساب آید، نرخ ارز واکنش نشان داده و صعودی می‌شود و برعکس هرگاه عواملی که نشان از بهبود اوضاع اقتصادی دارد ظهور کند، اثر آن بر ارز به‌صورت نزول قیمت آشکار می‌شود. اما سال‌ها است تحرکات نرخ ارز به‌عنوان شاخص تعیین وضعیت تقویت/ تضعیف اقتصاد بر بورس تهران نیز اثرگذار است.

دو عاملی که معادلات مثبت و منفی دلار و تورم بر بورس را بر هم زده

برخی از فعالان بازار معتقدند رشد نرخ ارز همراه با رشد تورم باعث اثر مثبت بر بورس می‌شود و این معادله در جهت معکوس هم صدق می‌کند. به این معنی که نزول نرخ ارز همراه با کاهش تورم می‌تواند بر این بازار اثر منفی داشته باشد. تحلیل این دسته از فعالان می‌تواند ناشی از دو جنبه باشد.

اولا افزایش تورم باعث افزایش ارزش جایگزینی شرکت‌ها می‌شود. بنابراین ارزش معاملاتی شرکت نیز به‌صورت طبیعی میل پیدا می‌کند تا فاصله ایجادشده بین خود با ارزش جایگزینی را کاهش دهد. بنابراین ارزش معاملاتی شرکت نیز ممکن است روند صعودی گیرد. ثانیا افزایش نرخ ارز و تورم باعث افزایش نرخ فروش محصولات و خدمات شرکت‌ها می‌شود که آثار این افزایش در صورت‌های مالی شرکت‌ها قابل مشاهده است .

با فرض درست بورس اصل " بورس آینده را می‌خرد"، افزایش نرخ ارز و تورم به‌صورت توامان می‌تواند به خوش‌بینی در بورس و افزایش سمت تقاضا در بازار و به تبع آن صعودی شدن بازار منجر شود. دقیقا در جهت عکس این معادله، کاهش نرخ ارز و تورم باعث تقویت سمت عرضه و نزولی شدن بازار می‌شود و این روند تحلیلی سال‌ها است در میان فعالان بازار سهام وجود دارد اما در یک سال و نیم گذشته، وجود دو عامل باعث برهم‌خوردن این نظم در مقاطعی شده است.

این دو عامل شامل کاهش اعتماد و افزایش حرکات هیجانی است. اعتماد از دست رفته در این بازار، اثر تحلیل‌های کلان اقتصادی و مالی را کمرنگ ساخته و رفتارهای هیجانی نیز باعث تشدید تصمیم‌گیری‌های لحظه‌ای و گاه اشتباه در بازار شده است.

در حال حاضر، ریسک سیستماتیک دیگری نیز بر بازار سهام سایه انداخته است. حصول یا عدم‌حصول توافق هسته‌ای طبعا می‌تواند بر اقتصاد اثر قابل ملاحظه‌ای داشته باشد. برخی فعالان بازار معتقدند حصول توافق احتمالا به کاهش نرخ ارز منجر می‌شود و این امر اثر منفی بر بورس خواهد گذاشت.

در دوره یک‌ماهه تیر 94 و بعد از امضای برجام ، واکنش بورس منفی بود اما در دوره یک‌ماهه دی 94 پس از اجرای برجام، شاخص بورس 19 درصد رشد کرد.

پیش بینی دلار و روند صعودی بورس

یقینا برای اقتصاد تحریم‌زده ایران، تحقق توافق و کاهش تحریم‌ها، هرچند ممکن است باعث افت ارزش دلار (در مقطع کوتاه) شود که شوک اولیه‌ای برای بورس محسوب می‌شود اما در میان‌مدت و همزمان با گشایش‌های اقتصادی اتفاق‌افتاده، شرکت‌ها قادر خواهند شد عملکردهت را بهبود ببخشند و این موضوع یقینا در افزایش بازده شرکت‌ها و به تبع آن در رشد ارزش سهام آنها اثرگذار خواهد بود.

بنابراین به نظر می‌رسد در سال جاری نیز انتظار می‌رود حصول توافق هسته‌ای و کاهش یا لغو  تحریم‌ها در میان‌مدت اثر مثبتی بر بورس داشته باشد.

مضاف بر اینکه اخبار منتشره از جلسات گروه اقتصادی دولت از عزم دولتمردان برای حمایت از صنایع صادرات‌محور از طریق کنترل نرخ ارز در محدوده بین 25 تا 26 ‌هزار تومان حکایت دارد که یقینا اگر سیاست‌های پیش‌بینی‌شده به‌درستی محقق شود می‌توان منتظر اثرات مثبت پایدار و میان‌مدت بر این صنایع  بود.

برای جمع‌بندی هم به نظر می‌رسد اگر اراده دولتمردان در حصول توافق مطلوب که حافظ منافع سیاسی-اقتصادی باشد با عزم گروه اقتصادی دولت در کنترل نرخ ارز و جلوگیری از فشرده شدن مجدد فنر این نرخ همراه شود و به شرط بازگشت فضای اعتماد فعالان بورس به این بازار ناشی از رعایت اصل شفافیت اقتصادی دولت می‌توان انتظار داشت آهسته‌آهسته روند افزایش تقاضا در بورس تقویت شود و این بازار روند صعودی را آغاز کند.