کارشناس بازار سرمایه با اشاره به قرار گرفتن در شرایط دو سر برد و عامل بخشی از رشد سال‌ جاری، پیش بینی کرد تداوم شرایط فعلی بخشی از زیان سال‌ های ۹۹ و ۱۴۰۰ را جبران کند.

 

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، علی‏‏‏‏‏‏‏‏‏‌رضا تاجبر با انتشار مطلبی با عنوان " بورس تهران در وضعیت دو سر برد؟" در دنیای اقتصاد اعلام کرد: بازار سرمایه سال‌ بدی را پشت‌سر گذاشت و بازدهی که شاخص‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ کل بورس تهران نشان داد در واقع بازدهی واقعی پرتفوی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران نبود. این موضوع هم متاثر از شاخصی است که به درستی نمایانگر روند‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های بازار سهام نیست.

اغلب نماد‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های معاملاتی در نقطه اصلاح شده و در کف قیمتی قرار داشتند که این مهم با چند رویداد مهم از جمله تصویب بودجه سال‌۱۴۰۱ (منفعت بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ سهام از عمده متغیر‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها)، افزایش قیمت‌های جهانی و تثبیت نرخ کالاهای اساسی در نرخ‌های مطلوب همراه شد. از طرفی به‌رغم گمانه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌زنی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها درخصوص افت نرخ دلار همزمان با گشایش‌های برجامی یا آزادشدن وجوه ایران، عملا مشاهده می‌شود دلار در ارقام ۲۵ و ۲۶‌ هزار ‌تومان چسبندگی دارد. واقعیت‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ های اقتصادی بیانگر این موضوع بوده که نرخ دلار از چنین ارقامی پایین‌تر نخواهد رفت. مخابره سیگنال‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ مذاکرات اتمی با قدرت‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های جهانی نیز تاکنون برای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران بازار سهام مطلوب بود.

در گروه‌های مختلف اعم از خودرو، پالایشی و بانک نیز معامله‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گران پالس‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های مثبتی را دریافت کردند. جمیع عوامل مذکور باعث ایجاد نقطه عطف در بازار سهام شد که در روز‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های ابتدایی سال‌ بصورت روندی صعودی نمایان شد. اما روند صعودی برای تثبیت نیاز به معاملات پرحجم و جابجایی سهام دارد.

معاملات پرحجم باید بصورت مدیریت‌شده صورت بگیرند. چراکه ممکن است اعتماد بطور مجدد خدشه‌دار شود. عرضه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها باید مدیریت شده و هماهنگ صورت بگیرد و صرفا جهت جذب نقدینگی و خروج پول از بازار توسط حقوقی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها نباشد بلکه جهت پاسخگویی به تقاضای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذارانی باشد که با زیان از بازار خارج شدند و اکنون قصد ورود مجدد دارند.

فرض کنید سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری در سال ‌۹۹ با زیان سنگین از بازار خارج شده و اکنون برای ورود، سهمی برای خرید وجود نداشته باشد. باید نیاز این قشر سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ گذاران پاسخ داده شود. صندوق تثبیت بازار، صندوق توسعه و بسیاری از حقوقی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها که در کف بازار اقدام به خرید و حمایت کردند، موظف هستند بخشی از نیاز سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران را پاسخ دهند تا معاملات انجام شود.

از طرفی بخشی از زیان سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران طی یک‌ماه اخیر جبران شده است. این قشر از معامله‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گران اقدام به فروش و رفتن به سایر گروه‌ها می‌کنند. فروش سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذار و خرید در صنعتی دیگر باعث می‌شود بهای تمام‌شده و انتظارات سودآوری با تعدیل مثبت همراه شود. جمیع عوامل مطرح‌شده، باعث می‌شود روند صعودی ثبات پیدا کند.

داد و ستد سهام در بازار توام با رشد بهای تمام‌شده می‌تواند منجر به افزایش خوش‌بینی نسبت به آینده جریان معاملاتی شود. به‌نظر می‌رسد در شرایط فعلی، عمده عرضه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها جذب عطش بازار می‌شوند. این مهم حکایت از پابرجایی تقریبی روند صعودی بازار دارد. در پس این روند صعودی، سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران روند فرسایشی را پشت‌سر گذاشتند. در عین حال اتفاقات مثبت بنیادی متعددی هم طی این مدت در صنایع و شرکت‌های فعال روی داد.

با توجه به نزدیک‌شدن به فصل مجامع و DPS‌های مطلوبی که عمدتا صادرات‌ محور‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها برای تقسیم پیش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌رو دارند به‌نظر می‌رسد روند صعودی شکل‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گرفته در بازار تداوم پیدا کند. در ادامه این روند عرضه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌هایی را شاهد خواهیم بود که اتفاقا لازمه بازار بوده و جای نگرانی نیست. چرا‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌که به ادامه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌دارشدن روند افزایشی و جلوگیری از تشکیل حباب کمک خواهد کرد.

تجربه ناخوشایند سال‌های گذشته بسیاری از سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران را از بازار سرمایه مایوس کرد و باعث خداحافظی آنها برای همیشه از بخش مولد شد. هم زمانی این اتفاق با تورم جاری منجر شد بسیاری از پول‌هایی که از بازار سرمایه خارج شدند به سمت بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های کالایی همانند خودرو و مسکن تغییر مسیر پیدا کنند و بخش قابل‌توجهی نیز وارد رمز‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ ارز‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها شوند.

ورود این پول‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها به بازار کالایی متاسفانه تورم و حباب بسیار بالایی ایجاد کرد که به‌نظر می‌رسد بالاترین حباب در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ها اکنون در بازار خودرو نمایان است. حباب ایجادشده در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های رقیب صرفا از بی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌اعتمادی نسبت به بازار سرمایه نشات می‌گیرد و دلیل دیگری ندارد. ورود پول بیش از اندازه باعث تشکیل حباب در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های غیرمولد شد. با بازگشت اعتماد به بازار سرمایه که البته آهسته و زمانبر خواهد بود یقینا حباب برخی بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های رقیب تخلیه شده و پول نیز به سمت بازار سرمایه میل پیدا خواهد کرد.

چنین موضوعی درخصوص نرخ دلار صدق نمی‌کند و از متغیر‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های متعددی تبعیت می‌کند و از محدوده ۲۵‌ هزار‌ تومانی نیز پایین‌تر نمی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌رود. در صورت کاهش به سطوحی کمتر از رقم فوق یقینا این اتفاق بر اساس غلبه احساسات و معاملات هیجانی خواهد بود. انبوهی از تقاضا در گمرکات، بخش لوازم‌خانگی، خودرو، دارو، لوازم‌یدکی، ماشین‌آلات و تاسیسات طی چند سال‌ انباشته شده است. به محض ورود ارز به داخل یقینا بخشی از این تقاضا را پاسخ می دهد . بنابراین انتظار آنچنانی برای کاهش قیمت دلار وجود ندارد ولی مطمئنا در بازار‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های رقیب که با حباب مواجه هستند انتظار کاهش قیمت می‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌رود.

بسیاری از شرکت‌ها در دو سناریوی توافق و عدم‌ توافق در بعد سیاست خارجه (برنامه جامع اقدام‌مشترک) منتفع می‌شوند. چراکه قیمت‌های جهانی افزایش قابل‌ ملاحظه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای را طی چند وقت اخیر تجربه کردند. یک شرکت صادرکننده در صورتی‌که تحریم‌ها همچنان پابرجا باشد یقینا بخشی از فروش را از دست خواهد داد اما از طرفی با دریافت دلار در نرخ‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های بالا (حاصل از فروش) در بعد درآمدی با تعدیلات مثبت همراه می‌شود.

در صورت لغو تحریم هر چند نرخ دلار مقداری کاهش پیدا می‌کند اما مقدار فروش افزایشی می‌شود. بنابراین ۲ عامل میزان فروش و نرخ ارز در هریک از سناریو‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های برجامی پیش‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌رو، می‌توانند بصورت جداگانه صادرات‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌کنندگان را منتفع کنند. خودروساز‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های داخلی که شرکای کره‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای و ژاپنی داشتند و محصولات پیشرفته‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ای را نسبت به زمان، تولید می‌کردند‌ متاسفانه طی ۹ سال‌اخیر این شرکت‌ها را تنها گذاشتند. اکنون رفع تحریم می‌تواند تاثیر بسزایی در آینده این شرکت‌ها داشته باشد.

به نظر می‌رسد بازار سهام در شرایط دو سر برد قرار گرفته است. در صورت رفع یا برقراری تحریم همچنان صنایع مناسبی برای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری وجود دارند. زیرا علاوه‌بر پشت‌سر گذاشتن اصلاح عمیق، قیمت‌های جهانی نیز در نرخ‌های مطلوبی قرار دارند. تورم عامل بخشی از رشد سال‌جاری خواهد بود اما اتفاقات بنیادی بیشتر مطرح است. اکنون به‌نظر می‌رسد ۸۰‌ درصد از دلایل رشد بورس تهران به دلیل مسائل بنیادی است. تداوم شرایط فعلی می‌تواند بخشی از زیان سال‌ های ۹۹ و ۱۴۰۰ را جبران کند.