بازار سهام ایران به‌طور تاریخی همبستگی بالایی با نرخ تورم و متعاقبا تغییرات قیمت ارز همیشه داشته و خواهد داشت. نگاهی به گذشته بورس نشان می‌دهد که طولانی‌ترین و پربازده‌ترین دوره‌های رونق این بازار دقیقا همزمان با تورم‌های سنگین بازار سهام بوده است.

در حال حاضر انتظارات تورمی اقتصاد کشور در انتظار به نتیجه رسیدن مذاکرات و رشد روز افزون نقدینگی افزایشی است. پیش از این، در اغلب مواقع طی دوره‌های زمانی مختلف رشد شاخص بورس تهران با تاخیر نسبت به رشد تورم، آهنگ صعودی به همراه داشت، البته این روند به استثنای سال ۹۹ است که به غیر از عامل تورم که آهنگ رشد آن در سال ۹۸ با رشد شتابان نرخ دلار شکل گرفت، کاهش شدید نرخ بهره بانکی نیز باعث تسریع در روند پرشتاب تر شاخص بورس نسبت به تورم در جامعه شد؛ اتفاقی که با ورود بسیار سنگین نقدینگی به بازار سهام شرایط خاصی را رقم زده بود، ولی در حال حاضر بعد از آن افت سنگین و بی سابقه ای که در قیمت سهام رخ داد تورم همچنان به رشد ملایم خود طی این افت سنگین شاخص ادامه داد و اخیرا هم با حذف دلار ترجیحی و دنبال رو آن رشد ناگهانی دلار آزاد از محدود ۲۵ هزار به بالای ۳۰ هزار تومان سرعت رشد تورم با آهنگ تند و تیز و بی سابقه ای به خصوص در کالاهای اساسی و معیشتی ادامه یافت.

با درنظر گرفتن این اتفاقات می توان نتیجه گرفت در حال حاضر رشد شاخص بورس نسبت به تورم با سرعت کندتری در حال حرکت است و می توان انتظار داشت کماکان سرمایه گذاری در بورس تهران نسبت به بازارهای موازی جذاب‌تر تلقی شود، ولی به نظر نمی‌توان شرایط مشابهی با رشد عجیب شاخص بورس در سال ۹۹ در حال حاضر در نظر گرفت؛ دلیل این اتفاق می‌توان در عدم تناسب قدرت خرید مردم و عدم توان پس‌انداز عموم مردم در سال‌های گذشته به دلیل رشد ناهمگون حقوق و دستمزد با تورم تحمیلی دانست و همچنین همزمان با آن تحمیل فشار عمده تورم در سمت هزینه شرکت‌ها و عدم ‌رشد متناسب قیمت‌های فروش به ‌دلیل دخالت سیاستگذار در تعیین قیمت‌ها، جستجو کرد؛ بنابراین انتظار رشد در بازار سهام امری معقول ولی نه پرشتاب بلکه با رشدی ملایم که البته در نهایت رشد بالاتری نسبت به تورم خواهد داشت درنظر می باشد که دقت زیاد سهامداران را در انتخاب صنایع پیشرو می طلبد.

درباره اینکه تورم در ادامه صعودی خواهد بود یا خیر باید گفت این موضوع به شدت به شرایط سیاسی و نرخ دلار آزاد، کسری بودجه و فروش اوراق دولتی و توان بازپرداخت و عوامل متعدد دیگری که همگی زنجیروار به همدیگر وصلند بستگی دارد. هرچند تا زمانی که نرخ بهره بانکی به اعداد خیلی پایین رهسپار نشود و جریان نقدینگی به سمت توسعه و نوسازی زیرساخت ها سوق پیدا نکند، تورم همچنان افسارگسیخته به رشد خود ادامه خواهد داد و آهنگ رشد آن با رخدادهای سیاسی و اقتصادی مختلف می تواند تغییرات ملایم یا ناگهانی به همراه داشته باشد.

* علی نازک کار/ مدیر شعبه اصفهان کارگزاری پارس ایده بنیان