طی هفته های اخیر در حالی با افزایش ریسک سیستماتیک در بورس مواجه هستیم که به نظر می رسد این امر بتواند حجم بالای عرضه سهام در بازار را توجیه پذیرتر نماید.

مدیر سرمایه گذاری های شرکت سرمایه گذاری صندوق بازنشستگی کارکنان بانک ها با بیان این مطالب در گفتگو با خبرنگار بورس نیوز عنوان کرد: شاید نتوان رفتار هیجانی برخی از سرمایه گذاران پیرامون فروش سهام را توجیه کرد، اما آنچه در شرایط فعلی طبیعی به نظر می رسد در پیش گرفتن روند منفی شاخص کل به دلیل بالا رفتن ریسک های سیستماتیک بازار سرمایه می باشد.

عباسیون پیرامون چگونگی عملکرد حقوقی ها در برخورد با صف های فروش در بسیاری از سهم های لیدر هفته های اخیر بورس گفت: در شرایط کنونی حقوقی های فعال نیز در خصوص عدم جمع آوری کامل صف های فروش بسیاری از سهام مطرح بورس دلایل منطقی خود را دارند.

در وهله اول تغییرات مدیریتی حال حاضر در نهادهای حقوقی همچون تأمین اجتماعی و صندوق بازنشستگی خود یکی از عواملی است که موجب احتیاط هرچه بیشتر مدیران سرمایه گذاری برای تصمیم گیری درباره پرتفوی این مجموعه ها می شود. به نظر می رسد این امر با ثبات نسبی و استقرار کامل مدیران منتخب دولت جدید تا چند ماه آینده برطرف خواهد شد.

وی ادامه داد: در این میان نباید فراموش کرد که توجه به منابع تحت اختیار حقوقی ها نیز خود از نکاتی است که می تواند موجب محدود کردن آنها در خرید سهام گردد. چراکه طی ماه های گذشته بسیاری از حقوقی های بورس در شرایط منفی و مثبت بازار اقدام چندانی برای فروش سهام نکردند که اکنون انتظار تزریق نقدینگی فراوانی از سوی آنها برای خرید سهام را داشته باشیم. مضاف برآنکه در فصل مجامع نیز بخشی از وجوه نقد این مجموعه ها بابت تقسیم سود تقسیمی از شرکت خارج شده است. از همین رو کمبود نقدینگی لازم برای جمع آوری صف های فروش کنونی یکی دیگر از دلایل مطرح برخی از این نهادهاست.

این کارشناس بازار سرمایه سیاست ها و قوانین حاکم بر عملکرد حقوقی های بازار را یکی دیگر از عوامل عدم حضور فعال آنها در خرید سهام خواند و گفت: برخی از فعالان حقوقی نیز از نظر قانونی مجوز مالکیت بیش از حد معینی از سهام شرکت ها را ندارند، به عنوان مثال در خصوص میزان تملک سهام بانکی ها چنین قوانینی به طور کامل صادق است.

وی اضافه کرد: علاوه بر همه مطالب مطرح شده عدم وجود انسجام و هماهنگی در شرایط منفی بازار موجب می گردد تا مجموعه حقوقی که قصد وارد شدن به سهام شرکتی را دارد، با دیدن کاهش پی در پی قیمت سهم به دلیل شرایط نامناسب بازار نتواند ریسک خریداری کردن بیش از حد معینی از آن سهام را بپذیرد.

این شرایط برای یک حقوقی سخت تر نیز خواهد شد وقتی که در حال حاضر بخش قابل توجهی از سهم موجود بازار سرمایه در اختیار حقیقی ها قرار دارد. در نتیجه این امر موجب می شود تا در شرایطی که ریسک سیستماتیک بورس افزایش می یابد، تصمیم گیری بر مبنای هیجان توسط این گروه از سرمایه گذاران نیز بالا رفته و بر حجم عرضه ها افزوده شود؛ حال آنکه در این وضعیت جمع آوری صف های فروش سنگین توسط حقوقی ها نیز سخت تر خواهد شد.

عباسیون در خصوص عوامل مؤثر بر آینده کوتاه مدت بازار سرمایه نیز اظهار داشت: مشخص شدن شرایط حمله نظامی آمریکا به سوریه، تعیین تکلیف ابهامات موجود پیرامون مذاکرات ایران با آژانس هسته ای، شفاف شدن بودجه سال 92 و تعیین اصلاحات انجام شده روی آن در مجلس، همگی از جمله مسائلی است که هر یک به نوبه خود طی یک ماه آینده شفاف می شود و نتیجه آنها برای اهالی تالار شیشه ای حائز اهمیت است. از همین رو به نظر می رسد طی یک ماه آینده نمی توان انتظار رشد با اهمیتی را از شاخص داشت و در بهترین حالت ثبات قیمت ها را شاهد هستیم.

وی با اشاره به ارزش ذاتی بسیاری از سهام در بازار سرمایه عنوان کرد: از منظر مباحث کلاسیک اکنون بسیاری از سهام زیر ارزش ذاتی خود معامله می شوند و فروش آنها منطقی به نظر نمی آید؛ اما آنچه در این بین به عنوان محرک دیگری برای فروش سهام توسط حقیقی ها عمل می کند افزایش ریسک های سیستماتیک و ترس از شرایط آینده است.

به میان آمدن بحث های رفتاری در سرمایه گذاران عاملی است که متأسفانه در کشور ما به دلیل نبود ابزارهای کنترلی برای پوشش ریسک سرمایه گذاری، بیش از سایر کشورها نمود پیدا می کند، حال آنکه هیچ فرقی ندارد این هیجانات مربوط به روند شدید صعودی باشد یا نزولی.

این مقام مسئول با مخاطب قرار دادن سرمایه گذاران حقیقی گفت: تنها توصیه ای که می توان به سرمایه گذاران حقیقی کرد این است که سهام ارزنده و دارای وضعیت بنیادی مناسب خود را به قیمت های ارزان و زیر ارزش ذاتی آن از دست ندهند، چراکه شرایط کنونی و روند منفی بازار سرمایه، وضعیتی موقتی است؛ به گونه ای که می توان گفت در آینده ای نزدیک همین سهامی که امروز برای فروش آن در صف فروشندگان قرار می گیریم با ارایه گزارش های شش ماهه خود روند صعودی را در پیش خواهند گرفت. چه بسا بسیاری از فعالان بازار از خرید این سهام در روند مثبت جای بمانند.

وی در خاتمه سخنان خود اظهار داشت: شرایط مبهم کنونی گذرا بوده و چشم انداز بلندمدت بازار سرمایه همچنان مثبت خواهد بود؛ به گونه ای که به جرأت می توان گفت شرکت های فعال در بسیاری از صنایع همچون پتروشیمی ها، معدنی ها و فلزی ها طی سال جاری قابلیت بازدهی 50 تا 70 درصدی را خواهند داشت.