دو کارشناس بازار سرمایه، اثر نرخ دلار نیمایی، سرنوشت برجام ، دخالت دولت در ساز و کار معاملات بر روند شاخص بورس در سه ماه پایانی سال را مورد تحلیل و بررسی قرار دادند.

به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، دو کارشناس بازار سرمایه درخصوص اثر نرخ دلار نیمایی، سرنوشت برجام و برخی ابهامات پیرامون قیمت سوخت یا خوراک برخی صنایع بر روند شاخص بورس و حجم معاملات در گفت و گو با دنیای اقتصاد، توضیحاتی ارائه کردند.

اثر نرخ دلار و دخالت های دستوری در عملکرد بورس

فردین آقابزرگی: اگر بازار سهام در شرایط طبیعی قرار داشت بدون شک توانسته بود ابر کانال دو میلیون واحد را پس بگیرد. اما مباحث حاشیه‌ای بسیاری وجود دارند که چشم‌انداز بازار مذکور را مبهم جلوه می‌دهند. همزمان با انتشار برخی اخبار مبنی بر احتمال بازگشت طرفین به میز مذاکرات برجامی، بازار سهام سه‌‌شنبه کانال ۵. ۱میلیون واحد را از دست داد.

این موضوع حتی رد پا در بازار ارز هم به جا گذاشت. به طوری که بعد از دیدار وزیر خارجه با مسئول سیاست خارجه اتحادیه اروپا در حاشیه نشست بغداد، دلار نیز در بازار آزاد یک کانال سقوط کرد. این امر به‌وضوح از نقش پررنگ برجام بر روند داد‌ و‌ ستدهای بازارهای دارایی حکایت می‌کند.

در شرایطی که سیاست گذار به واسطه ابزارهای مختلف از جمله افزایش نرخ بهره و اوراق و سرکوب معنادار قیمت ارز نیمایی، سد راه شاخص شده، نمی‌توان از عملکرد بورس انتقاد کرد. به نظر می‌رسد در ماه‌های آینده و در صورت تداوم قیمت ارز، بازار سهام نیز تحت تاثیر انتظارات تورمی بتواند روند صعودی بگیرد. با توجه به اینکه دلار مهمترین متغیر اثرگذار بر قیمت سهام در هفته‌های گذشته بوده، سقوط قیمت‌ها در بازار ارز حتی می‌تواند روند نزولی بورس را سبب شود. این وضعیت چشم‌انداز بازار سهام را سخت‌تر از قبل خواهد کرد.

اجرای سیاست‌های دستوری توسط سیاست گذار در بازار سهام از مهم‌ترین عوامل جاماندگی بورس از انتظارات تورمی است. در اقتصادی که بازارهای دارایی ثابت و غیر ثابت خیز صعودی برداشتند، نمی‌توان شاهد روند مایوس‌کننده یک بازار بود. به نظر می‌رسد در ماه‌های آینده بورس بتواند تا حدودی فاصله میزان بازدهی با بازارهای رقیب را کمتر کند. در‌حالی‌که به نظر می‌رسید بازار سهام با ورود به نیم سال دوم مجددا در قله ۲ میلیون‌ واحدی بایستد در قعر جدول بازدهی بازارها قرار دارد و همچنان در کانال ۴. ۱‌‌‌میلیون‌ واحدی نوسان می‌کند.

بازار در گروه پالایشی‌ها شاهد رشد سهام بود. این در حالی است که قیمت نفت به عنوان مهمترین عامل اثرگذار بر این گروه، پر‌فراز‌ و‌ فرود همراه با نوسانات منفی دنبال شده که خلاف رویه سابق است. در صورت روند صعودی بازارهای دارایی، گروه‌های خودرویی، پالایشی و پتروشیمی به سمت متعادل شدن حرکت خواهند کرد.

این وضعیت نشان‌ می دهد بورس ظرفیت خیز به ارتفاعات بالاتر را تا پایان سال دارد. در صورتی که سیاست گذار در راستای دخالت‌های گاه‌ و‌ بی گاه منجر به بلندشدن دیوار بی‌اعتمادی به بازار سهام شود، شاخص کل در محدوده‌های فعلی نوسان خواهد کرد. تداوم دخالت سیاست گذار در ساز‌ و‌ کار بورس به انحای مختلف منجر به افت P/ E بازار، خروج بیشتر پول از بورس و هدایت آن به سمت دو بازار ارز و سکه خواهد شد.

خوش‌بینی‌های مشروط

ایمان رئیسی: بازار سرمایه به عنوان ارزان‌ترین بازار دارایی‌ها، ۳ ماه فرصت خواهد داشت تا فاصله با انتظارات تورمی را کاهش دهد. برای رسیدن به این امر در هفته‌های آینده باید اتفاقاتی در روند متغیرهای اثرگذار بر این بازار رخ دهد تا شاهد رشد بیشتر قیمت سهام بود. با توجه به اینکه شاخص جایی برای سقوط بیشتر ندارد، سرمایه‌گذاران می‌توانند تا حدودی نسبت به توقف عملکرد منفی بورس خوشبین باشند.

بازار سهام با معضلی به نام حجم معاملات دست‌ و‌ پنجه نرم می‌کند. به‌گونه‌ای که حتی هفته قبل که بازار توانست موفق به بازپس‌گیری کانال ۵. ۱‌ میلیون‌ واحدی شود، حجم معاملات افزایش قابل‌ ملاحظه‌ای نداشت. بازار سهام در شرایطی با سهامداران در ارتباط است که بخش عمده‌ای از سهامداران خرد از این بازار خارج شدند.

به این ترتیب در صورتی که افزایش نرخ دلار بتواند اثرات مثبتی بر نماگرهای بورسی برجای بگذارد، مجددا شاهد حضور حقیقی‌ها در بازار سهام خواهیم بود. بررسی ‌عملکرد گروه‌های بورسی نیز نشان می‌دهد برخی از صنایع تحت عنوان آنچه سیاست گذار اتخاذ کرده، نتوانستند نمایش قابل‌ قبولی نشان دهند. به عنوان مثال سرکوب نرخ ارز نیمایی یا حتی حواشی پیرامون گاز صنایع مرتبط، موجب سرخوردگی بنگاه‌های بورسی در تقابل با انتظارات تورمی شده است.

رشد اخیر بورس تا همین‌جا نیز به سبب افزایش نرخ ارز نیمایی بود. تداوم این مسیر قاعدتا گشایش‌های ویژه‌ای برای کانال‌پیمایی‌های بالاتر ایجاد خواهد کرد. بازار سهام در حالی وارد فصل آخر سال شده که در مواجهه با انتشار عملکرد نسبتا مثبت اکثر شرکت‌ها در پاییز، امکان اثرپذیری بیشتری از این امر را بر صورت‌های مالی بازتاب خواهد داد.

برآیند اظهارات کارشناسان بازار سرمایه حاکی از آن است سرمایه‌گذاران بورسی با رخ دادن دو اتفاق متفاوت در حوزه سیاست خارجی (بروز تنش در روابط ایران و اروپا یا حل مناقشات حول مذاکرات هسته‌ای) در تیر رس سناریوهای متفاوتی برای روند معاملات آتی این بازار قرار خواهند گرفت.