محرک بورس ۳ میلیونی

بورس تهران در روز گذشته مجددا در «محاصره اماواگرها» قرار گرفت. معاملات روز دوشنبه در حالی با سبزپوشی بورس همراه شد که برای اولین بار فاصله نرخ دلار توافقی با دلار آزاد به زیر 20درصد رسید. این در حالی است که آخرین بار که شکاف دو نرخ مذکور در محدوده 19درصد بوده، به اسفند 1401 بازمی‌گردد. این مساله یک خبر بنیادی مهم محسوب می‌شود اما از سویی رالی شاخص‌ها در روزهای اخیر اوضاع را به نفع شاخص هموزن رقم زده است. به نظر می‌رسد با اعلام خبر افزایش نرخ فروش در برخی از صنایع کوچک‌تر، احتمالا بازار نسبت به نمادهایی که نقش مهم‌تری را در شاخص هموزن ایفا می‌کنند، گرایش خواهد داشت. ضمن آنکه همچنان تارگت‌های بالایی که برای قیمت دلار توافقی مد نظر فعالان بازار ارز است، شاخص کل را پرقدرت به سمت اهداف بالاتر سوق می‌دهد. بازار اکنون در حال ورود به دوران پررونق‌تر، همزمان با افزایش استقبال حقیقی‌هاست. موج جدیدی از تقاضا که در روزهای آتی وارد سهام باارزش بازار کوچک‌تر و متوسط بازار می‌شود، احتمالا سبد همه سرمایه‌گذاران را به یک بازدهی معقول خواهد رساند. هرچند کارشناسان بر این باورند که سبدی بهتر از شاخص کل و شاخص هموزن عمل خواهد کرد که با نمادهای بنیادی چیده شده باشد. از دید بنیادی، هم نسبت قیمت به سود آینده‌نگر پایین‌ و هم پتانسیل بالا برای رشد مدنظر است.

در‌حال‌حاضر یکی از مهم‌ترین عوامل تاثیرگذار بر روند بازار سهام، رشد نرخ ارز است. طبیعتا افزایش نرخ ارز تاثیر یکسانی بر درآمد همه شرکت‌های فعال در بورس ندارد. برخی از شرکت‌ها، مانند دلاری‌ها که به طور مستقیم سود خالص خود را مدیون قیمت ارز هستند، حساسیت بالاتری نسبت به رشد دلار دارند. در شرکت‌هایی که فروش ریالی یا داخلی دارند، هم برخی از نمادها با حساسیت بسیار پایین و حتی با تاخیر نسبت به رشد قیمت ارز، واکنش قیمتی را در تابلوی معاملات خود به نمایش می‌گذارند. اما روند فعلی بازار، یعنی رشد ملایم شاخص کل بورس، در کنار رشد شتابان شاخص هموزن و نمادهای کوچک‌تر مورد انتظار است. با فرض حفظ شرایط، تارگت اول شاخص هموزن، یک‌میلیون و 100هزار واحد و هدف مورد انتظار بازار از روند شاخص کل، محدوده 3.5میلیون خواهد بود. در‌صورتی‌که ریسک‌های سیستماتیک بازار را اذیت نکند، شاخص کل تا مرز 4میلیون واحد نیز پیشروی کرده و شاخص هموزن طبیعتا رشد بهتری را تجربه خواهد کرد. در مقطع کنونی بازار سهام به‌شدت بازار ارز را زیر نظر دارد، به‌صورتی‌که تغییراتی هرچند اندک در بازار ارز می‌تواند بازار‌های دیگر، به‌ویژه بازار سهام، را تحت‌تاثیر قرار دهد.

دنياي اقتصاد