سیگنال اختیار معامله به بازار سهام

🔺بورس تهران پس از افتی سنگین، بار دیگر به سطح حمایتی آشنای ۲میلیون و ۶۵۰هزار واحدی پناه آورده‌ است؛ سطحی که پیش‌تر دو بار ناجی شاخص کل شده و امید به بازگشت را در دل سهامداران زنده کرده بود.

🔺درحالی‌که چشم‌انداز بازار سهام در‌هاله‌ای از ابهام قرار دارد، بازار مشتقه و به‌ویژه اختیار معامله نیز با رکود نسبی مواجه شده است؛ رکودی که ریشه در بحران‌های بیرونی و تصمیم‌گیری‌های بحث‌برانگیز در روزهای بحرانی دارد.

🔺در همین حال، ابزارهای مدیریت ریسک نظیر قراردادهای اختیار فروش در روزهای ریزشی، نقش ناجی را برای برخی سرمایه‌گذاران ایفا کرده‌اند. بررسی برخی داده‌های آماری سیگنال مثبتی را برای احتمال توقف ریزش بورس مخابره می‌کنند. اگر متغیرهای سیاسی مانع‌تراشی نکنند، شانس خودنمایی بازار سهام بالاتر خواهد بود.

🔺پس از بازگشایی بازار، در هفته دوم تیرماه، بازار اختیار معامله شاهد افت قابل‌توجه ارزش معاملات بود. دادوستدهای بازار اختیار معامله سهام که در روزهای سبز اردیبهشت به بیش از ۵۰۰میلیارد تومان رسیده بود، اکنون در کانال ۲۰۰میلیارد تومان قرار دارد. یکی از دلایل اصلی این موضوع، عدم چشم‌انداز شفاف و مشخص از آینده بازار سهام است.

🔺ریسک‌هایی که به فعالان بازار مشتقه، تحمیل شد، احتمالا از یاد نخواهد رفت. تعطیلی بازار مشتقه سبب شد تا خریداران قراردادهای اختیار خرید با زیان هنگفتی مواجه شوند. با توجه به اهمیت زمان و ارزش زمانی قراردادها برای خریداران، هرگونه تعطیلی یا بسته‌شدن نماد دارایی پایه سیگنال نامطلوبی را برای آپشن‌بازها به همراه خواهد داشت.

🔺در این میان، یکی از چالش‌های اصلی این بازار، بازگشایی قراردادها و عدم افزایش سررسید آنها به اندازه روزهای تعطیلی بازار بود. بررسی نسبت موقعیت‌های باز اختیار فروش به اختیار خرید یکی از ابزارهایی است که به واسطه بازار مشتقه می‌تواند سیگنال‌هایی را مخابره کند.

🔺هرچقدر این نسبت بیشتر باشد، احتمالا موقعیت‌های اختیار فروش با سرعت بیش‌تری رو به افزایش است، این موضوع به افت قیمت سهام یا دارایی پایه منجر خواهد شد. بر عکس، هر چقدر این نسبت رو به کاهش باشد، سبقت بازشدن موقعیت‌های اختیار خرید نسبت به اختیار فروش را شاهد هستیم.

🔺این امر نیز به بازگشت بازار به روند صعودی خواهد انجامید. محاسبه این نسبت در صندوق اهرم به عنوان ابزاری که نماینده شاخص کل است، نشان می‌دهد، هرچقدر این نسبت به ۰.۲نزدیک شود، احتمال آن که بازار به روند صعودی باز گردد، بسیار زیاد است. شاخص نسبت اختیار فروش به اختیار خرید اکنون حدود ۰.۲۳است. در این شرایط می‌توان به صعود بورس امیدوار ماند. /دنیای اقتصاد