بازارهای جهانی در آغاز پاییز ۲۰۲۵ در شرایطی پرتنش قرار گرفته‌اند؛ جایی که تعطیلی دولت آمریکا موجب رکوردشکنی تاریخی طلا و صعود نقره به بالاترین سطح ۱۴ سال اخیر شد، اما در سوی دیگر قیمت هر بشکه نفت برنت به زیر ۶۶ دلار سقوط کرد و فولاد چین نیز در پی بحران املاک و ضعف تقاضا به کف ۳ ماهه رسید. گاز طبیعی آمریکا نیز با وجود ذخایر بالا به دلیل کاهش تولید کوتاه‌مدت به اوج ۱۰ هفته‌ای صعود کرده است. مجموع این تحولات تصویری دوگانه از بازارها ترسیم می‌کند: پناهگاه‌جویی سرمایه‌گذاران در دارایی‌های امن و فشار عرضه و ضعف تقاضا در کالاهای انرژی و صنعتی.

به گزارش پایگاه خبری بازار سرمایه ایران(سنا)، بازارهای جهانی در آغاز ۳ ماه پایانی سال ۲۰۲۵ در فضایی پرتنش و ناپایدار قرار دارند. تداوم بحران در بازار املاک چین، چشم‌انداز مازاد عرضه انرژی و از سوی دیگر تعطیلی دولت آمریکا به دلیل اختلافات سیاسی، ترکیبی از فشارهای عرضه و ریسک‌های تقاضا را ایجاد کرده است. در چنین شرایطی، سرمایه‌ها به سمت دارایی‌های امن حرکت کرده و نوسانات در بازار انرژی و فلزات صنعتی شدت گرفته است.

در ادامه مهم‌ترین تحولات هر بازار به تفکیک بررسی می‌شود.

طلا و نقره

قیمت طلا در معاملات روز چهارشنبه به بالای ۳۸۹۰ دلار در هر اونس رسید و رکورد تاریخی تازه‌ای را به ثبت رساند. دلیل اصلی این جهش، تعطیلی دولت آمریکا بود که پس از بن‌بست سیاسی در کنگره و کاخ سفید رخ داد و ریسک‌های اقتصادی و مالی را افزایش داد. این بحران نه تنها اعتماد سرمایه‌گذاران را به دارایی‌های پرریسک کاهش داد بلکه احتمال تأخیر در انتشار داده‌های اقتصادی کلیدی مانند گزارش اشتغال غیرکشاورزی را نیز بالا برد. هم‌زمان، بازارها تقریباً مطمئن هستند که فدرال رزرو در نشست آینده نرخ بهره را کاهش خواهد داد و احتمال یک کاهش دیگر در ماه دسامبر نیز در حدود ۷۶ درصد برآورد می‌شود. چنین فضایی به طلا به‌عنوان دارایی امن جذابیت بیش‌تری داده است.

نقره نیز هم‌زمان با طلا رشد کرد و به بالای ۴۷ دلار در هر اونس رسید که بالاترین سطح طی ۱۴ سال گذشته محسوب می‌شود. تعطیلی دولت آمریکا بار دیگر سرمایه‌گذاران را به سمت فلزات گرانبها سوق داد، اما عامل مهم دیگر، پیش‌بینی موسسه نقره مبنی بر تداوم کسری عرضه در سال ۲۰۲۵ است. این موسسه برآورد کرده که تولید جهانی حدود ۸۴۴ میلیون اونس خواهد بود، در حالی‌که تقاضا بیش از ۹۴۰ میلیون اونس پیش‌بینی می‌شود. رشد استفاده از نقره در انرژی خورشیدی، صنایع الکترونیک و مراکز داده، از دیگر محرک‌های بنیادی این بازار است.

نفت برنت

قیمت نفت برنت روز چهارشنبه به زیر ۶۶ دلار در هر بشکه سقوط کرد و به پایین‌ترین سطح ۳ هفته اخیر رسید. فشار اصلی بر این بازار از سوی انتظارات مربوط به تصمیم جدید اوپک پلاس وارد شده است. این گروه در نشست پیش‌روی خود در حال بررسی افزایش سریع‌تر تولید به میزان ۵۰۰ هزار بشکه در روز طی سه ماه است. چنین تصمیمی در شرایطی مطرح می‌شود که آژانس بین‌المللی انرژی و شرکت‌های بزرگ نفتی نسبت به مازاد عرضه در سال آینده هشدار داده‌اند. هم‌زمان تولید نفت آمریکا در ماه ژوئیه به رکورد تاریخی ۱۳.۶ میلیون بشکه در روز رسید و بر فشار عرضه افزود. اگرچه برخی معامله‌گران تردید دارند که اوپک پلاس بتواند به‌طور کامل چنین افزایش تولیدی را اجرایی کند، اما همین احتمال کافی بود تا روند نزولی قیمت‌ها تقویت شود.

گاز طبیعی

قراردادهای آتی گاز طبیعی آمریکا به ۳.۳۷ دلار در هر میلیون بی‌تی‌یو رسید که بالاترین سطح در ۱۰ هفته گذشته به شمار می‌رود. علت اصلی این رشد کاهش نسبی تولید در ماه سپتامبر بود، جایی که میانگین تولید در مناطق Lower ۴۸ به ۱۰۷.۴ میلیارد فوت مکعب در روز رسید که کمتر از رکورد ۱۰۸.۳ میلیارد فوت مکعب ماه اوت بود. اگرچه ذخایر گاز به دلیل تزریق‌های سنگین در تابستان هم‌چنان ۶ درصد بالاتر از متوسط ۵ ساله است، اما تقاضای فصلی ناشی از گرمای غیرمعمول تا نیمه اکتبر و مصرف بالای نیروگاه‌ها به رشد قیمت کمک کرد. در سطح جهانی، پروژه‌های جدید LNG قرار است ظرفیت صادراتی را تا سال ۲۰۳۰ حدود ۶۰ درصد افزایش دهند که نیمی از آن به ایالات متحده اختصاص خواهد داشت. این چشم‌انداز احتمال مازاد عرضه در بازارهای اروپا و آسیا را بالا می‌برد، اما در داخل آمریکا رشد مصرف ناشی از تأخیر در توسعه انرژی‌های تجدیدپذیر و افزایش نیاز برق مراکز داده و هوش مصنوعی می‌تواند تعادل بهتری ایجاد کند.

فولاد

قیمت میلگرد فولادی در بازار چین به کمتر از ۳۰۱۰ یوان در هر تن سقوط کرد که کمترین سطح ۳ ماهه اخیر است. علت اصلی این کاهش، ضعف مداوم تقاضا از سوی بخش ساختمان‌سازی و صنعت چین بود. بحران ادامه‌دار بازار مسکن و کاهش تمایل کارخانه‌ها به بازتأمین موجودی‌ها باعث شد بازار دوباره بر ریسک‌های نزولی متمرکز شود. داده‌های رسمی نیز نشان داد که شاخص PMI بخش ساخت‌وساز چین برای نخستین بار از ژانویه وارد محدوده انقباض شده است. هم‌زمان، به‌رغم تلاش دولت برای محدود کردن تولید فولاد و کاهش فشار مازاد عرضه، کارخانه‌ها در رقابتی سخت برای حفظ سهم بازار قرار گرفته‌اند که به کاهش بیشتر قیمت و افزایش صادرات منجر شد. علاوه بر این، درخواست گروه منابع معدنی چین از فولادسازان برای تعلیق خرید سنگ‌آهن از برخی تأمین‌کنندگان بین‌المللی، خطر افزایش هزینه‌های تولید را بالا برده است.