معاملات آتی، آیا مشکلات گذشته باقی است؟
در
تحولات درون بازار نیز هفته گذشته برنامه ازسرگیری معاملات آتی سهام با
لحاظ کردن 8 نماد مخابرات، مپنا، فولادمبارکه، ملی مس، سرمایهگذاری معادن و
فلزات، بانک ملت و هلدینگیهاي خلیج فارس و نفت و گاز پارسیان اعلام شده
است. هر چند معاملات آتی سهام میتواند نقش مهمی در موارد روانی بازار سهام
و کاهش ریسک معاملهگران داشته باشد، اما متاسفانه به نظر میرسد ایرادات
این معاملات که در دور گذشته به شکست این معاملات منجر شد هنوز رفع نشده
است و تا رفع این مشکلات موفقیت این معاملات در پرده ابهام خواهد بود. از
دیدگاه کارشناسان مهمترین مشکلاتی که در بازار آتی گذشته وجود داشت در
5سرفصل قابل بیان است.
نخست
آنکه زمان معاملات آتی به روزهای شنبه تا چهارشنبه همزمان با معاملات آتی
سهام محصور شده است؛ حال آنکه نفس معاملات آتی و ریسک آن نیازمند بازاری
همواره در دسترس است که بتواند فرصتی به معامله گران بدهد که در ساعات
معاملاتی حداقل 12ساعته در هفت روز هفته معاملات را ادامه دهند تا اندیشه
مقابله با ریسک برای سرمایهگذاران محقق شود. بورس تهران در ماهیت جدید خود
نیازمند زمان فعالیت بیشتری است که با نبود محدودیت انتقال سهام و تسویه
وجوه معاملات آتی میتوان در معاملات آتی این امر را محقق کرد.
دوم
آنکه معاملات آتی با توان اهرمی 5برابری همانطوری که در بورس کالا نشان
داده است جذابیت خاصی برای سرمایهگذاران ندارد. معاملات آتی سکه نیز با
اهرم 10برابری ایجاد و عمومی شد اما با کاهش این اهرم از تب و تاب افتاده
است، با اين حال در مورد سهام لزوم چند برابری اهرم به شدت بیشتر به چشم
میخورد.
سوم،
بزرگترین مشکلی که در دور قبل معاملات آتی به شکست این معاملات انجامید
عدم تعهد برای عدم توقف نماد اصلی و نماد آتی در بازار بود.فلسفه اوراق آتی
نیازمند توان معاملات مکرر و پیوسته در بازار ناکاراي تهران است. توقف
نماد به ویژه نماد معاملات آتی به معنای بازی صفر و یک برای سرمایهگذاران
است؛ امری که هیچ یک از معاملهگران حقوقی زیر بار آن نخواهند رفت.
چهارم،
کارمزد بالا به یکی از مهمترین ترمز ابزارهای بورسی تبدیل شده است؛ لزوم
تبدیل کارمزد درصدی به ثابت در همه بخشهای بازار به چشم میخورد. کاهش
کارمزد به نزدیکی دهانه خرید و فروش و در نهایت کاهش نوسان نامطلوب در
بازار و روانی معامله سهام پایه و به تبع آن جانشینی خرید پر حجم در بازار
آتی به جای خرید در کف قیمتی بازار سهام اصلی منجر میشود.
پنجم
در دوره گذشته نبود نرمافزارهای مناسب حسابداری برای ایجاد ارتباط صحیح و
سازنده میان کارگزاریها، سپردهگذاری و سرمایهگذاران مشکل اساسی برای
کارگزاران ایجاد کرده است. هر چند امکان «فریز سهام» موجب امیدواری به کاهش
ریسک کارگزاران شده است اما به نظر میرسد خلا نرم افزارهای لازم و لزوم
ممنوعیت تغییر کارگزار ناظر در مورد معاملهگران آتی سهام از جمله الزامات
کنونی است. همچنین همانند بورسهای عمده جهان معاملات اوراق آتی در تهران
نیز به دلیل ریسک بالای آن باید به سرمایهگذاران با یک میزان خاص سرمایه
به بالا محدود شود؛ امری که ریسک کارگزاران را در معاملات آتی کاهش خواهد
داد.
معاملات
آتی سهام به دلیل عدم انتقال مالکیت سهام و انجام آن براساس یک قرارداد
میان فروشنده و خریدار ريسك فوقالعادهای را به همراه دارد.
+ نوشته شده در شنبه ۱۳۹۲/۰۸/۲۵ ساعت 8:48 توسط تیم راهبریEPSNEWS
|