آخرین تحولات در بازار داخلی
1ــ تحولات سیاسی
جمهوری اسلامی ایران با هدف حل مناقشه اتمی با غرب و کاهش تحریمها، تیم مذاکره کننده هسته ای به ریاست سعید جلیلی دبیر شورای عالی امنیت ملی را به مذاکرات بغداد فرستاد ولی نمایندگان 1 + 5 علیرغم انتظار اولیه، در عمل نشان دادند قصد ندارند در حد انتظارات ایران به مذاکره بپردازند. اگر چه مذاکرات در حد انتظار ایران پیش نرفت ولی بغداد هم به عنوان محل مذاکره به تاریخ پیوست تا فراموش نشود مذاکرات کنونی ایران و 1 + 5 به ابتکار روسیه تحت عنوان «طرح گام به گام» آغاز شده بود. مذاکره کننده گان بار دیگر در 29 و 30 خرداد در مسکو گرد هم می آیند تا شاید بازی برد ــ برد برای ایران و غرب، برای طرف های روسی و چینی هم منافع ملموسی تر داشته باشد.

پایان خوش مناقشه هسته ای قطعا برای امریکا که نیازمند آرامش قبل از انتخابات ریاست جمهوری ماه نوامبر 2013 است منافعی خواهد داشت. همانگونه که اقتصاد آسیب پذیر اروپا از حل موضوع هسته ای ایران با گردش روان چرخه صادرات نفت ایران آرامش بیشتری خواهد داشت. البته پس از انتخابات ریاست جمهوری در امریکا و گذر اروپا از بحران اقتصادی، می توان باز هم فشارها را از دو ناحیه فوق بر ایران افزایش یافته دید. حل مناقشه هسته ای باید زودتر حل و فصل گردد چرا که کشورهایی همچون عربستان که بر خلاف منافع ایران حرکت می کنند می توانند با افزایش تولید نفت، نگرانی جهانی را از کاهش عرضه نفت ایران مرتفع سازند؛ عربستانی که در جهت خارج نمودن ایران از تاثیر گذاری بر اقتصاد جهانی همواره تلاش می کند.

ایران با علم به نکته ضعف های طرف مقابل، درخواستهای خود را در مذاکرات بغداد شفافتر مطرح نمود تا شاید بتواند شکافی در تحریمهای چند لایه و بی سابقه ایجاد کرده و در راس آنها دو مشکل تحریم نفتی و بانکی کشور را کاهش دهد. در عین حال ایران در مذاکرات بغداد به خوبی در برابر زیاده خواهی های غرب ایستادگی کرد. ادامه مذاکرات در روسیه نشان می دهد اگر چه گفتگوها سخت خواهد بود اما نیاز همه طرفین مناقشه به حل و فصل موضوع، ما را همچنان به مذاکرات مسکو امیدوار نگه می دارد. اگر چه راه سختی در پیش خواهد بود ولی موضوع هسته ای بدینگونه پیش رفت تا پرونده اتمی ایران همچنان مفتوح بماند!

مذاکرات 1 + 5 مهمترین اتفاق در روزهای کنونی به حساب می آید که با توجه به شرایط پیش آمده تکلیف بورس هم برای کوتاه مدت مشخص می شود. پیش از این چند دیدگاه در میان اقشار سرمایه گذار وجود داشت. از یک سو در میان بورسی ها نوعی نگرش مثبت از مذاکرات به وجود آمده بود و بسیاری معتقد بودند می توان به نتایج مذاکرات امیدوار ماند. از یک سو ما دنیای بورسی ها ضمن پذیرش این مطلب که مذاکرات مثبت است لغو سریع تحریم ها را بعید دانسته و احتمال می دادیم اجرای برخی از این تحریم ها به تعویق بیافتد و البته برخی هم به نتیجه مثبت مذاکرات اعتقادی نداشتند که اقلیت را شامل می شدند.

نتیجه مذاکرات چیزی بینابینی بود یعنی عملا هیچ تحریمی برداشته یا حذف نگردید و البته حتی به تعویق هم نیافتاد تا شرایط همچون قبل باقی بماند. تحریم نفت ایران هم از 6 روز دیگر اجرایی خواهد شد و به همین علت نیز صادرات نفت ایران کاهش یافته است. به گزارش خبرگزاری های بین المللی، کشتی های نفت کش از قبول محموله های نفتی امتناع می ورزند و افت 23 درصدی صادرات نفت ایران در 5 ماهه اول سال 2012 می تواند افت بیشتری را در 7 ماه باقی مانده تجربه کند.

شرایط کنونی بر روی اقتصاد کشور سایه انداخته اند تا بار دیگر رسیدن دلار به 1900 الی 2000 تومان را بعید ندانیم. نشان بارز این موضوع را در رشد قیمت دلار تا 1770 تومان و سکه تا 670 هزار تومان در روز پایانی هفته یعنی پنجشنبه مشاهده نمودیم.

علی رغم خوش بینی اولیه ما نسبت به مذاکرات بغداد، البته کاربران را از چندی پیش به نقد بودن حداقل 30% از سرمایه ترغیب نمودیم و عنوان نمودیم که خرید در روزهای پیش از مذاکرات ریسک های خاص خود را می طلبد اما با پیش بینی آنکه افت شاخص به واسطه افت دلار حتی با وجود اخبار مثبت امکان پذیر خواهد بود، قیمت های منفی را برای سهام بزرگ و همچنین گروه فلزات اساسی و معدنی دست یافتنی دیدیم.

در ادامه و در روزهای بعد و با افت قیمتی، پیشنهادهای ارزنده ای برای خرید برخی از سهم ها در کف های قیمتی خواهیم داد. ضمن آنکه سهام خاصی می توانند فردا شنبه مورد توجه بازار قرار گیرند. اما مهمترین توصیه ای که به فعالین می تواند داشت استفاده از فرصت هاست. به نظر می رسد با توجه به رشد دلار در حالی که بازارهای جهانی اوضاع مناسبی ندارند می توان در روزهای آینده از فرصت پیش آمده برای خروج از سهام های مرتبط با بازارهای جهانی استفاده کرد.

این روند احتمالا تا اواسط هفته ادامه خواهد داشت تا رشد 178 واحدی در روز چهارشنبه با معاملات 130 میلیارد تومانی عملا متعادل گردد و شاخص بار دیگر به روند منطقی باز گردد. بازگشایی فاراک و مپنا از اتفاقات مهم بازار بود که البته مپنا اثر مهمی بر شاخص گذاشت تا به همراه سایپا و بانک پاسارگاد اثرات منفی مخابرات به چشم نیاید.

2ــ گروه برقی
ترانسفورماتورهای توزیع قدرت تولیدی توسط شرکت ایران ترانسفور، به لحاظ محدودیت در واردات ترانسفورهای یاد شده به کشور، مشمول الطاف اصل 44 قانون اساسی می باشد. بدان معنی که تصويب دستورالعمل تنظيم قيمت، مقدار و شرايط دسترسي به بازار كالاها و خدمات انحصاري در هر مورد با رعايت مقررات مربوطه نباید به زیان شرکت تمام شود و با وجود آنکه جو بورس مناسب نیست اما انتظار می رود با بهبود شرایط و بازگشت آرامش، روند صعودی ادامه یابد.

ایران ترانسفو در 370 تومان مستعد رشد قیمتی دیده شد و با توجه به پیش بینی نوسان مس زیر 8000 دلار این وضعیت را برای شرکتی با تقسیم سود مناسب در مجمع مناسب دیدیم اگر چه در خصوص نگهداری سهم و شرکت در مجمع هنوز نظر قاطعی نمی توان داد. قیمت این سهم با شکاندن سطح روانی 400 تومان آن هم با حجم مناسب 7 میلیونی با وجود رسیدن به 409 تومان لیکن می تواند فردا با روند تعادلی و بازگشت به سطح 400 یا حتی زیر 400 تومان همراه شود. با وجود برگزاری مجمع  در 16 خرداد و تقسیم سود مناسب در مجمع که بهانه ای برای رشد موقت سهم به حساب می آید اما عرضه های سنگین فردا شنبه به عنوان سدی در راه رشد قیمتی به حساب می آید.

3ــ صنعت حمل و نقل
کشتیرانی که متوقف است باید منتظر روزهای بازگشایی نماد ماند و در بازگشایی انتظار افت از سهم را نداریم چرا که خوش بینی نسبت به مذاکرات مسکو همچنان حامی سهم است. شرایط برای حتاید هم به گونه ای است که اگر چه مذاکرات بغداد انتظارات در این سهم را برای سهامداران برآورده نکرد ولی این سهم احتمالا پس از اصلاح اندک بار دیگر مورد استقبال بازار قرار خواهد گرفت.

از روز عرضه حمل و نقل خلیج فارس تا کنون بر عدم ارزندگی سهم تأکید می ورزیم و خریداران روز نخست حتی چند روز متوالی مثبت را برای سهم ندیدند. اگر چه به واسطه پیش بینی خوش بینانه اش رشد قیمتی از 100 تومان آغاز شد اما سهم را برای خرید مناسب ندیدیم. تلاش یک ساله شرکت برای پوشش سود به جایی نرسید تا پس از تغییرات متوالی سود سال 90 در نهایت زیان (194) ريالی برای هر سهم در گزارش شرکت ثبت شود.

زیانی که در نهایت بیش از 766 میلیارد تومان زیان انباشته را در صورت های مالی ثبت نمود تا شاهد افت حقوق صاحبان سهم در ترازنامه این شرکت حمل و نقل و فعال در زمینه گندم باشیم. شرکتی که نان سابقه اش را می خورد اما بازار نه چندان مناسب کارش نمی تواند قیمت های بیش از 110 تومان را توجیه کند و افت به زیر 100 تومان هم معقول و منطقی است. البته این بار هم سود سال 91 مانع از افت قیمت ها خواهد شد.

سود 46 ريالی که با فرض افزایش حاشیه سود از 2.4 به 4.9 درصد، افزایش 20 درصدی ارزش قراردادهای غیر گندمی، سود ناخالص شرکت را افزایش داده اما عمده اثر جهش سود ناخالص ناشی از افزایش درآمد ناشی از حمل و نقل است که با توجه به افزایش قیمت بنزین در آینده این تهدید برای شرکت همچنان بر جای خود باقیست ضمن آنکه خوش بینانه بودن گزارش شرکت را نباید از یاد برد.

4ــ صنعت تجهیزات و پیمانکاری
دیدگاه سیاسی نوع اول یعنی مثبت بودن مذاکرات که در میان بورسی ها وجود داشت و البته آینده نگری و عدم هیجان پذیری در خرید این سهم از سوی ما با توجه به دیدگاه دوم در خصوص مسائل سیاسی ارزشش را روز شنبه نشان خواهد داد. مپنا بالای 235 تومان رفت و در 242 تومان صف خریدی تشکیل داد که عمده دلیل آن اولا مثبت دیدن مذاکرات و ثانیا همان بحث درآمد زایی جدید شرکت است که از قالب شرکت پیمانکاری خارج شده و سودهایی از محل فروش برق نیروگاه بدست می آورد.

استقبال این سهم از سوی بازار به شکل مناسبی بود و علیرغم بازگشایی با 17% رشد قیمتی، عرضه روی سهام اندک بود و حجم معاملات شرکت به کمتر از 5 میلیون سهم رسید و اینکه سهم در عرض چند دقیقه به صف خرید رسید، موجب کاهش عرضه ها و اطمینان از ادامه روند صعودی برای سهامداران پیشین گردید تا فعلا فکر فروش را از سر بیرون کنند اما آنچه به عنوان تهدید در خصوص شرکت ذکر نمودیم یعنی عدم حمایت سهامدار عمده و عرضه های شدید، فردا خود را نشان خواهد داد تا نه تنها صف خرید بلکه تجربه تعادل و حتی روند منفی را بعید ندانیم.

فاراک روز قبل از مذاکرات بازگشای شد تا به 154 تومان برسد و پس از رشد 18 درصدی صف خرید هم تشکیل دهد. صف خریدی که احتمال قریب به یقین فردا روی سر سهامداران خردی که ریسک کردند و این سهم را در صف خرید خریدند، فرو خواهد ریخت و همچون مپنا نوسانات را به خود خواهد دید. حفاری هم اگر چه به 256 تومان رسید اما شاید از جو موجود اثر بپذیرد در عین حال 240 تومان کف حمایتی محکم سهم است.

5ــ فلزات اساسی و معدنی
یکی از اهرمهایی که فردا می تواند حامی شاخص بورس و نه الزاما سهام بورسی باشد، گروه فلزات اساسی است که علیرغم افت قیمت فلزات اساسی در بازارهای جهانی لیکن به واسطه رشد (شاید عمدی) دلار مشمول رشد قیمتی خواهند شد که فملی، فولاد، کروی، فاسمین از این دسته اند تا سرمایه گذاری های وابسته نیز در روند صعودی ملایم، خنثی کننده ی زهر سهام منفی و تلطیف کننده جو ناشی از مذاکرات باشند.

فولاد آلیاژی یزد تعدیل مثبت داد و ذوب آهن زیان سال 90 را باز هم افزایش داد که تأیید همان وضعیتی بود که قبلا در خصوص هزینه های شرکت گفته بودیم و هم اکنون باز هم تأکید می کنیم که در صورت اجرای فاز دوم هدفمند ساختن یارانه ها این شرکت یکی از شرکت هایی است که بیشترین اثر منفی را خواهد پذیرفت. البته اخبار خوشی هم در این گروه شنیده می شود که با افت قیمتی سهام و در زمان مناسب آنها را خواهیم گفت تا فرصت استفاده از نوسانات منفی ایجاد گردد.

6ــ نهاد مالی
وساپا افزایش سرمایه 106 درصدی را مد نظر دارد و این تحول که قرار است از طریق مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران و سود انباشته عملی شود به هدف مشارکت های صورت گرفته در افزایش سرمایه شرکت های سرمایه پذیر، جبران بخشی از سرمایه گذاری های بلند مدت انجام شده در شرکت های سرمایه پذیر، سرمایه گذاری های انجام شده و تسویه اقساط خرید سهام از سازمان خصوصی سازی است.

حدود نیمی از این افزایش سرمایه از محل سود انباشته است و این خبر به عنوان یک محرک موجب افزایش قیمتی سهم شده است اما باتوجه به رسیدن به 200 تومان طی معاملات روزهای اخیر و شرایط منفی برای گروه خودرویی امید زیادی به رشد را بیشتر در کوتاه مدت نداریم و افت قیمتی این شرکت می تواند از اتفاقات قابل انتظار طی معاملات فردا شنبه باشد.

شاد باشید ــ تیم تحلیلی دنیای بورس