شرکت صنعت روی زنگان با هدف افزایش بهره وری و تخصصی کردن فعالیت ها در شرکت توسعه معادن روی ایران تأسیس گردید و اکنون خبرها حاکی از عرضه اولیه 10درصدی سهام در روز دوشنبه هفته جاری می باشد.

احمدی مدیرمالی شرکت صنعت روی زنگان در مصاحبه با خبرنگار نمابورس در خصوص وضعیت کنونی شرکت اظهار داشت: در صورت های مالی سال جاری شاهد افزایش هزینه های مالی هستیم  بندی که در صورت های مالی سال گذشته این شرکت وجود نداشت ،علت این امر سرمایه گذاری شرکت در پروژه های جدید همچون سرمایه گذاری در شرکت آلفا ماشین پویا و قرارداد ساخت تجهیزات هوی مدیا می باشد.

وی بااشاره به اینکه سود و زیان حاصل از طرح های سرمایه گذاری در صورت های مالی سال های آتی شرکت تاثیر گذار خواهد بود افزود: باتوجه به پیشرفت 60درصدی طرح توسعه ای مذکور انتظار می رود این طرح تا پایان سال جاری آماده بهره برداری گردد.

وی همچنین تأثیر کمبود مواد اولیه و تاثیر آن بر صورت های مالی را اینگونه تشریح نمود: همانطور که اعلام کردیم در حال حاضر شرکت با کمبود مواد اولیه مواجه است زیرا معادنی که مواد اولیه شرکت را تأمین می کنند قادر به استخراج بیشتر نمی باشند و به همین دلیل شرکت  در حال انعقاد قرارداد با کشور های خارجی برای تهیه تأمین مواد اولیه مورد نیاز می باشد که در صورت تحقق قطعاً افزایش قابل توجه سود را در آینده خواهیم داشت.

مدیر مالی شرکت زنگان درپایان با اشاره به نیاز روز افزون بازار های داخلی به محصولات تولیدی زنگان به خبر نگار نما بورس گفت: با توجه به اینکه عمده فعالیت شرکت تولید کنسانتره می باشد و در حال حاضر کل تولیدات شرکت در داخل مصرف شده و حتی بازار داخلی با کمبود نیز مواجه می باشد، از این رو امکان صادرات محصولات در مقطع کنونی وجود ندارد اما در صورت تامین مواد اولیه و افزایش تولید در آینده امکان تحقق این امر نیز وجود دارد.

----------------------------------------------------------------

معرفی شرکت

شرکت صنعت روی زنگان در اواخر سال 1382، با هدف افزایش بهره‌وری و تخصصی کردن فعالیت‌ها در شرکت توسعه معادن روی ایران تاسیس گردید. محدوده فعالیتهای این شرکت که در واقع زیربنای آن همان کارخانه کلسیناسیون است، تولید و فرآوری کنسانتره روی می‌باشد.فعالیت شرکت شامل دو روش خرید و فروش و حق العمل کاری می باشد.به طور مثال کنسانتره روی شامل دو روش خرید و فروش و حق العمل کاری می باشد.

 سرمایه شرکت

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده که طی دو مرحله افزایش به مبلغ 50 میلیارد ریال بالغ گردیده است.آخرین مرحله افزایش سرمایه در سال 1390 و بر اساس تفویض اختیار مجمع عمومی فوق العاده مورخ 13/7/1387 به هیئت مدیره مبنی بر افزایش سرمایه تا میزان 50 میلیارد ریال می باشد که سرمایه شرکت تا مبلغ مذکور از محل مطالبات حال شده و آورده نقدی سهامداران افزایش یافته است.

ریسک های شرکت

عمده مخاطراتی که عملکرد زنگان را می تواند تحت تاثیر قرار دهد به شرح زیر می باشد:

1-      نوسانات قیمت فلزات تحت تاثیر سیکل تجاری

2-      افزایش قیمت حامل های انرژی و به تبع آن سایر نهاده های تولید،حمل و نقل و غیره

3-      نوسانات نرخ ارز

4-      تامین خوراک مصرفی

تولید و فروش شرکت

نکات مهم تولید و فروش

1-      همانطور که اشاره شد فعالیت این شرکت شامل دو روش خرید و فروش و حق العمل کاری می باشد:به طور مثال کنسانتره روی شامل دو روش خرید و فروش و حق العمل کاری می باشد که در اولین پیش بینی سود سال جاری به شرح زیر بوده است:

طبق اولین پیش بینی سود سال جاری،در حالت کلی ( جمع حق العمل کاری و فروش) 60،000 تن بوده است: 20،000 تن آن به حالت فروش و 40،000 تن آن به صورت حق العمل کاری بوده است( نرخ هر کدام از آنها متفاوت بوده است).اما این ترکیب با توجه به تقاضای بازار ثابت نیست برای مثال با توجه به تقاضای بازار ، عملکرد سه و شش ماهه بیشتر روی حالت خرید و فروش متمرکز بوده تا حالت حق العمل کاری.

2-      طبق اعلام شرکت و نرخ های متفاوت در دو حالت«خرید و فروش» و «حق العمل کاری» ،درصد حاشیه سود ناخالص خرید و فروش نسبت به حق العمل کاری پایین تر می باشد.

3-      این شرکت نیز همانند اکثر شرکت های رویی با مشکل تامین مواد اولیه روبروست و این موضع افت تولید شرکت را رقم زده است( جدول تولید و فروش)

4-      به علت تاخیر تخصیص سهمیه خاک به واحدهای تولیدکننده شمش توسط معدن در اول سال و مشکل تحویل ماده معدنی به واحدهای مذکور در پایان سال به دلیل شرایط جوی معدن برای استخراج ماده معدنی ، حجم تقاضای بالا در بازار به وجود می آید.در شرایط فوق اکثر شرکت های مصرف کننده ماده معدنی به خاطر کمبود مواد معدنی و برای پر کردن ظرفیت تولید به غیر از معدن انگوران روی می آورند.این موضوع باعث می شود که شرکت ترکیب عملیات خود را تغییر دهد و بیشتر به حالت خرید و فروش روی آورد ( مثل سال جاری)

5-      با عنایت به موارد ذکر شده،پیش بینی سود شرکت بر اساس 3 ماهه اول و چهارم بیشتر به حالت خرید و فروش و مابقی سال یعنی سه ماهه دوم و 3 ماهه سوم به صورت حق العمل کاری دیده شده است و لذا طبق اعلام شرکت تعدیل پیش بینی سود سال جاری نیز فعلا منطقی به نظر نمی آید.

مواد اولیه شرکت

1-      مشکل تامین مواد اولیه گریبانگیر این شرکت نیز می باشد. شرکت در خصوص برنامه آتی خرید ماده معدنی 6 ماهه دوم سال مالی 91 اعلام نموده است : با توجه به جدول 6 ماهه اول سال 91 مقدار 361ر24 تن از شرکت بازرگانی توسعه صنعت روی و 971ر3 تن از سایر شرکتها و 000ر2 تن از شرکت تهیه و تولید مواد معدنی ایران خریداری شده است و بابت تامین مواد برای شش ماهه دوم سال 91 که حدود 000ر5 تن دیده شده از شرکتهای گروه و یا سایر معادن خرید خواهد شد.

2-      در سال 1390 تامین مواد اولیه 90 درصد از معادن و بازار غیر دولتی بوده و مابقی آن از شرکت تهیه و تولید مواد معدنی ایران بوده است و در سال جاری کلا از بازار غیر دولتی تامین شده است.

3-      پتانسیل عمده زنگان در سال 92 همزمان با بره برداری از دو طرح مهم واحد هوی مدیا (پر عیار سازی خاکهای کم عیار به عنوان باطله و تبدیل به محصول و سپس فروش ) و تولید واحد خاک سولفوره میباشد.

شرکت در خصوص برنامه آتی خرید ماده معدنی در سال مالی 92 اعلام نموده است :با توجه به اینکه شرکت در حال ساخت واحد هوی مدیا می باشد پیش بینی می شود تا اوایل سال 92 به بهره برداری برسد. با بهره برداری از این واحد شرکت می تواند خاکهای باطله معدن را خریداری نموده و تبدیل به محصول نماید. به عبارت دیگر کار واحد هوی مدیا پر عیار سازی خاکهای کم عیاری است که امروزه باطله نامیده می شود. شرکت با این استراتژی پیش بینی می کند در صورت بهره برداری واحد فوق حداقل 000ر50 تن خاکهای مذکور را از شرکت تهیه و تولید خریداری نموده و تبدیل به محصول کرده و به فروش برساند.

شرکت در حال حاضر ، واحد تشویه خاک سولفوره را به صورت پایلوت اجرا می کند که نتیجه قابل توجهی نیز گرفته است.در صورت قطعی شدن نتیجه واحد تشویه ، خاکهای سولفوره را هم در برنامه تولید خود قرار خواهد داد (خاک سولفوره هم در معدن انگوران و هم در معادن اطراف زنجان وجود دارد که در حال حاضر رایزنی خرید ماده فوق از شرکتهایی به غیر از شرکت تهیه و تولید نیز در حال انجام است.

تاثیر نرخ ارز و قیمت های جهانی بر شرکت

هر گونه افزایش یا کاهش در نرخ ارز و LME مستقیما بر روی قیمت محصولات و خرید مواد اولیه شرکت تاثیرگذار است.افزایش نرخ ارز و LME اگر در زمانی که بازار مواد اولیه اشباع است تاثیر چندانی بر روی سود شرکت ندارد، ولی اگر افزایش نرخ ارز و LME در زمان کمبود مواد اولیه اتفاق بیفتد در این حالت افزایش قیمت تاثیر بیشتری بر سودآوری شرکت خواهد داشت و بالعکس اگر افزایش نرخ ارز و LME در زمان کمبود مواد اولیه در بازار ،کاهش یابد تاثیر چندانی بر روی سودآوری شرکت ندارد، ولی اگر کاهش نرخ ارز و LME در زمان اشباع مواد اولیه اتفاق بیفتد سود شرکت کاهش می بابد

روند سودآوری شرکت

زنگان سود هر سهم سال جاری خود بر اساس عملکرد شش ماهه را 397 ریال اعلام کرده است و در نیمه نخست سال نیز 173 ریال آن را پوشش داده است.اولین پیش بینی سود سال جاری شرکت 343 ریال اعلام شده بود که دلایل تغییر سود ، عمدتاً کمبود مواد اولیه در بازار ، کاهش تولید و فروش، کاهش نرخ عملیات حق العمل کاری و افزایش درآمد حاصل از سرمایه گذاریها بوده است.اگر سود سرمایه گذاری های شرکت را در نظر نگیریم سود هر سهم شرکت به کمتر از 25 تومان می رسید.

شایان ذکر است درآمد حاصل از سرمایه گذاریها به مبلغ 249ر8 میلیون ریال(42 درصد سود خالص- به ازاء هر سهم 165 ریال)شامل سود حاصل از فروش سرمایه گذاریها به مبلغ 452ر5 میلیون ریال) عمدتا بابت فروش سهام کالسیمین) و سود حاصل از سرمایه گذاری در سهام شرکت آلفا ماشین پویا به مبلغ 999ر1 میلیون ریال می باشد.

زنگان 60 درصد ( معادل 599،900 سهم ) سهام شرکت فرعی آلفا ماشین پویا را در مرداد 1391 به بهای توافقی 21,555 میلیون ریال خریداری کرده است.سود هر سهم این شرکت 9991 ریال می باشد که شرکت سود نقدی آن را در صورت های مالی خود 3333 ریال دیده است.

 

برای سال جاری با توجه به مشکل تامین مواد اولیه و روند کاهشی تولید و فروش، پیش بینی می شود شرکت سود فعلی را بدون تعدیل اعلام نماید.

در حالتی خوش بینانه نیز اگر فرض را بر عملکردی مشابه با شش ماهه اول در نظر بگیریم و  شرکت به سود حاصل از سرمایه گذاری های خود مطابق با بودجه دست پیدا کند می تواند در نهایت به سود 43-45 تومانی دست یابد.

شرکت اعلام نموده است که، هیئت‌مدیره تصمیم دارد مبلغ 317 ریال از سود را جهت تقسیم بین سهامداران به مجمع عمومی عادی سالیانه سال مالی 91 پیشنهاد نماید

ارزش گذاری

تقسیم سود شرکت برای سال مالی جاری 80 درصد در نظر گرفته شده است،با این فرض و در نظر گرفتن P/E بین 5 تا 6 قیمت منطقی برای بازگشایی سهم 219 تا 257 تومان خواهد بود.

پرشین تحلیل