یک شرکت کارگزاری محدوده کشف قیمت مناسب برای سهام بهمن دیزل و اثر عرضه 10 درصد این شرکت بر سود مالک اصلی یعنی گروه بهمن را بررسی کرد.
 
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس، در جریان معاملات امروز بازار سهام ، 10 درصد از سهام شرکت بهمن دیزل در فرابورس عرضه اولیه می شود. در این رابطه گمانه زنی هایی برای کشف قیمت مناسب سهام این شرکت 100 میلیارد تومانی اعلام شده و کارگزاری بانک خاورمیانه هم بررسی هایی انجام داده است.
تحلیل پیش رو نظر این کارگزاری بوده و موارد اعلامی صرفا" با تکیه بر دیدگاه های کارشناسان تهیه شده و هیچ گونه پیشنهادی برای خرید یا فروش نیست و شرکت در مورد زیان احتمالی هیچ گونه مسؤلیتی نخواهد داشت.
تاریخچه
مرکز بهمن دیزل در نیمه دوم سال ۱۳۸۲ افتتاح و شروع به کار کرده است. در راستای ادامه فعالیت مرکز در قالب شرکت سهامی عام شرکت بهمن دیزل در 18 اسفند 1382 تحت شماره ۲۱۵۸۳۴ در اداره ثبت شرکت ها به ثبت رسیده است و رسما از اول دی ماه سال ۱۳۸۵ کلیه فعالیت ها در قالب شرکت مذکور انجام می پذیرد.
موضوع فعالیت شرکت
اشتغال به کلیه فعالیت های تولیدی و صنعتی نظیر مونتاژ انواع خودرو وسائط نقلیه موتوری و دیزلی سبک و سنگین و انواع کامیون اتوبوس مینی بوس کامیونت و تریلی.
محصولات شرکت بهمن دیزل کامیونت ایسوزو ۶ تن کامیونت ایسوزو ۸ تن کامیونت شیلر ۶ تن کامیون ایسوزو ۱۸ تن مینی بوس ایسوزو سحر جدید کامیونت ایسوزو ۶ تن مینی بوس ۱۶ نفره مکسوس
سرمایه و ترکیب سهامداران
سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ ۱۰۰۰ میلیون ریال بوده که طی چند مرحله به شرح زیر به مبلغ 1.000.000 میلیون ریال در پایان سال مالی منتهی به 29 اسفند 93 افزایش یافته است.

همچنین ترکیب سهامداران در تاریخ تهیه گزارش به شرح جدول زیر است :

ریسک های پیش روی شرکت ریسک نوسانات نرخ بهره ریسک کیفیت محصولات ریسک نوسانات نرخ ارز ریسک مربوط به عوامل بین المللی ویا تغییر مقررات دولتی اقبال مشتریان به محصولات جایگزین
مهمترین برنامه ها و اهداف آتی شرکت افزایش رضایت مندی مشتریان از خدمات فروش و خدمات پس از فروش حفظ رتبه اول سهم بازار کامیونت کشور ساخت نمونه و اخذ مجوز شماره گذاری کامیونت شیلر ۵ و تولید انبوه آن اخذ مجوز شماره گذاری مینی بوس شیلر و تولید انبوه آن بهبود شاخص راندمان تولید از ۳۷٪ به ۵۰٪ تولید و اخذ مجوز جهت کاربری های محصولات جدید

مفروضات ارائه شده از طرف شرکت در بودجه: نرخ ارز جهت خرید مواد اولیه (CKD) ین ژاپن به مبلغ ۲۷۰ ریال محاسبه و منظور شده است. نرخ فروش محصولات در سال مالی ۹۴ در مقایسه با سال مالی ۹۳ ( به غیر از مینی بوس) تغییر چندانی نداشته است.
نکات قابل توجه تولید شرکت در سطح بسیار پایینی نسبت به ظرفیت اسمی است که این موضوع بیان کننده این مطلب است که در صورت رفع تحریم ها و افزایش تقاضا شرکت از توان بالقوه بالایی در تولید بیشتر برخوردار است. نرخ فروش محصولات در شش ماهه ۹۴ برابر بودجه شرکت است. ضریب حساسیت سود هر سهم نسبت به نرخ محصولات برابر ۸.۳۴ است. در صورت افزایش یک درصدی در نرخ محصولات نسبت به بودجه و ثابت بودن مابقی عوامل سود هر سهم شرکت حدودا ۷۵۰ ریال خواهد بود. در بهای تمام شده کالای فروش رفته در حدود ۸۵٪ مبلغ آن مربوط به مواد مستقیم است. در حدود ۸۰٪ از مواد اولیه مورد نیاز تولید وارداتی است. ضریب حساسیت سود هر سهم نسبت به نرخ ارز برابر ۴.۹۵- است. شرکت در بودجه خود نرخ ین ژاپن را ۲۷۰ ریال درنظر گرفته است. با توجه به اینکه نرخ ین در تاریخ تهیه گزارش برابر ۲۸۲ ریال بوده و در ادامه سال می توان روند صعودی برای نرخ ارز را در کشور متصور شد افزایش بهای تمام شده کالای فروش رفته بدور از ذهن نیست.
با توجه به موارد ذکر شده در بالا سه سناریو برای سود سال مالی جاری درنظر گرفته شده است. برای ارزش گذاری سهام شرکت بهمن دیزل از نسبت P/E شرکت گروه بهمن (۶.۵) استفاده شده است.

مفروضات تحلیل حالت خوش بینانه ( تعداد فروش بر مبنای بودجه, افزایش سه درصدی نرخ محصولات ) حالت محتمل ( تعداد فروش بر مبنای بودجه, افزایش سه درصدی نرخ محصولات, نرخ ین ژاپن ۲۸۲۰ ریال ) حالت بدبینانه ( تعداد فروش بر مبنای بودجه, نرخ محصولات بر مبنای بودجه, نرخ ین ژاپن ۲۸۳۰ ریال )
نتیجه گیری
با توجه به مطالب گفته شده می توان ارزش هر سهم را در محدوده ۳۵۰۰ ریال الی ۴۲۰۰ ریال در نظر گرفت. درخصوص عرضه اولیه سهم می توان قیمت بین ۳۳۰۰ ریال الی ۳۸۰۰ ریال را برای عرضه اولیه متصور شد.
در انتها با توجه به اینکه سهامدار اصلی شرکت گروه بهمن است تاثیر عرضه اولیه را بر سود هر سهم گروه بهمن مورد بررسی قرار می گیرد.