در آستانه عرضه اولیه امروز۱۰درصد سهام کشاورزی مکانیزه کشت اصفهان، یک کارگزاری با بررسی آخرین اطلاعات، تحلیلی از وضعیت مالی و عملیاتی و پیش بینی سود سیزدهمین شرکت جدید سال ارایه کرد.  
به گزارش پایگاه خبری بورس پرس،طبق اعلام قبلی ، امروز چهارشنبه 10 درصد از سهام شرکت کشاورزی مکانیزه کشت اصفهان در بازار دوم معاملات فرابورس عرضه اولیه شود.
این واگذاری شامل 20 میلیون سهم "زکشت" است که محدوده سفارش خرید بین 300 تا 315 تومان و سهمیه هر کد برای حقیقی و حقوقی 400 سهم تعیین شده تا این شرکت 20 میلیارد تومانی بعد از عرضه سهام 12 شرکت، سیزدهمین سهم تازه وارد سال جاری باشد.
بنابراین گزارش، مالکیت 96 درصدی این شرکت به موسسه خیریه همدانیان و 4 درصد مابقی سهام بطور مساوی به 4 شرکت توسعه و احداث همدانیان، توسعه ساختمان و بتن همدانیان، بازرگانی همدانیان وصنایع نساجی همدانیان تعلق دارد.
در این میان کارگزاری آبان با بررسی آخرین اطلاعات، تحلیلی از وضعیت مالی و عملیاتی و پیش بینی سود این شرکت ارایه کرد.
بررسی وضعیت صنعت با روند تولید شیر در ایران
در حال حاضر 9.5 میلیون تن شیر تولید می شود و ظرفیت تولید این محصول نیز 11.5 میلیون تن است. شرکت اصفهان کشت سهمی 0.17 درصدی در تولید شیر دارد. طبق گزارش مرکز آمار در سال 95، تعداد 26061 گاوداری صنعتی با ظرفیت 3.6 میلیون راس گاو و گوساله وجود دارد که از این تعداد 17،132 گاوداری صنعتی با ظرفیت 2.4 میلیون راس مربوط به گاو شیری و بقیه مربوط به پرواربندی گاو و گوساله است.
مصرف علوفه گاوداری های صنعتی از منظر مقدار مصرف 38.7 درصد ذرت علوفه، 12.8 درصد یونجه خشک، 10 درصد کنسانتره آماده، 9.9 درصد کاه، 9.5 درصد جو، 6 درصد سبوس، 5.4 درصد ذرت دانه ای، 2.8 درصد کنجاله، 2.1 درصد تفاله خشک چغندر و 2.8 درصد سایر انواع خوراک دام است. نکته مهم در این صنعت وابستگی آن به واردات مواد اولیه است و نزدیک به 80 درصد از ارزش مواد اولیه مورد نیاز به وسیله واردات تامین می شود.پیش بینی می شود 82 درصد ذرت دامی، 26 درصد جوی دامی، 90 درصد کنجاله و 16 درصد گندم دامی در سال 97 از مبادی وارداتی تامین شود.
تاریخچه و وضعیت فعلی شرکت
به موجب پروانه بهره برداری، بهره برداری از گاوداری شرکت با ظرفیت 100 راس دام از شهریور 84 آغاز شده و با افزایش ظرفیت دام مجوز توسعه گاوداری شیری شرکت تا سقف 3200 راس صادر شده است و تعداد دام های این شرکت از 300 راس در سال 85 به 2775 راس در پایان سال 96 رسیده است.همچنین در راستای توسعه ی فعالیت ها و گسترش زنجیره ارزش، کارخانه خوراک دام با ظرفیت روزانه 50 تن را در سال 96 احداث کرده است.
هر گاو شیری شرکت به صورت میانگین در روز 40.08 کیلوگرم شیر تولید می کند و در سال 96 گله گاو شیری رشدی 11 درصدی را نسبت به سال گذشته داشته و از 1161 به 1284 راس گاو شیری رسیده است و در سال 96 به صورت میانگین روزانه 45569 کیلوگرم شیر تولید شده است.
شرکت قصد دارد تعداد دام های گله شیری را تا شهریور 98 به سقف 1500 راس افزایش دهد.ظرفیت اسمی شرکت تولید سالانه 17000 تن شیر است که شرکت قصد دارد آن را به تولید سالانه 25500 تن افزایش دهد.
فروش
فروش شرکت در 6 ماهه منتهی به شهریور سال جاری با 20 درصد افزایش نسبت به دوره مشابه سال گذشته به رقم 16.6 میلیارد تومان گزارش شده است. همچنین فروش در دوره 8 ماهه به رقم 22.9 میلیارد تومان گزارش شده که حاکی از پوشش 59 درصد از پیش بینی فروش برای سال مالی 97 است.شرکت با توجه به پیش بینی رشد نرخ فروش در 6 ماهه دوم سال، برآورد فروش را با رشد نسبت به فروش محقق شده 6 ماهه ابتدایی اعلام کرده است. فروش سال جاری 39 میلیارد تومان برآورد شده که نسبت به سال 96 رشدی 36 درصدی داشته است.
ترکیب فروش
رشد سودآوری در سال اخیر عمدتا ناشی از رشد نرخ فروش محصولات بوده است.از مشتریان می توان به کاله آمل، زرین شاد سپاهان، دومینو، تعاونی وحدت دامداران اشاره کرد. . این شرکت درسال گذشته 93 درصد از محصولات را به کاله آمل فروخته و در سال جاری کاله آمل سهمی 23 درصدی و زرین شاد سپاهان سهمی 64 درصد در بین مشتریان شرکت دارند. شرکت زرین شاد تا تاریخ 29 اسفند 97 قراداد خرید شیر خام با شرکت اصفهان کشت دارد.
نرخ فروش
نرخ های فروش محصولات در بخش شیر، توسط دولت، اتحادیه ها و تعاونی های دامداری و شرکت های لبنی تعیین می شود و در سایر محصولات نیز دولت، تعاونی ها و اتحادیه های دامداری و کشاورزی و کارشناسان رسمی و دادگستری در قیمت گذاری دخالت دارند.
نرخ فروش شیر در دوره های اخیر
در چهار ماه ابتدایی سال فروش شیر با نرخ 1400 تومان و در ماه های مرداد، شهریور و مهر برابر با 1570 تومان بوده است. شرکت در 6 ماهه دوم نرخ فروش شیر خام با احتساب هزینه حمل و نقل و کیفیت شیر خام، مبلغ 2200 تومان در نظر گرفته است، البته این افزایش هنوز توسط سازمان حمایت ابلاغ نشده و شرکت نیز در گزارشات ماهانه مهر و آبان نرخ 2200 تومان را لحاظ نکرده است.همچنین با توجه به نوسانات نرخ های فروش، سیاست شرکت در حال حاضر فروش گوساله نر در سن 12 ماهگی به بالا است.
بهای تمام شده
بهای تمام شده شرکت در 6 ماهه ابتدایی سال به رقم 12.5 میلیارد تومان گزارش شده که نسبت به دوره مشابه سال گذشته رشدی 23 درصدی داشته است. رشد 23 درصد بهای تمام شده در کنار افزایش 20 درصد فروش در 6 ماهه 97 نسبت به 6 ماه 96 منجر به کاهش حاشیه سود ناخالص از 27 درصد در شش ماهه 96 به 24.7 درصد در شش ماهه 97 شده است.
ترکیب بهای تمام شده
طبق نمودار بالا، مواد مستقیم مصرفی سهم 77 درصدی در بهای تمام شده دارد.
مواد اولیه مصرفی شامل انواع خوراک دام و ماهی و دانه های خوراکی است. در این بین خرید علوقه شامل ذرت علوفه ای، پرس یونجه خشک و پرس که از کشاورزان، اقلام کنسانتره از جمله جو، ذرت دانه ای، سویا و پودر چربی از شرکت های واردکننده و توزیع کننده نهاده های دامی و بنگاه های خصوصی و خرید دارو نیز از طریق داروخانه های دامپزشکی انجام می شود.
قیمت گذاری این مواد اولیه عموما از سوی اتحادیه های دامداری و تعاونی های کشاورزی و دامپروری انجام می شود.
نرخ مواد اولیه مصرفی
با توجه به سهم بالای واردات در مواد اولیه مصرفی، نرخ ارز بر عملیات شرکت تاثیر قابل توجهی خواهد داشت و طبق دستورالعمل بانک مرکزی، اقلام ذرت، جو و کنجاله سویا جزء گروه یک و مشمول ارز دولتی با نرخ 4200 تومان هستند. البته باید توجه داشت که در پنج ماه ابتدایی سال، این اقلام با نرخ دلار 3800 تومان وارد می شده است.
حاشیه سود ناخالص
علت کاهش برآورد فروش گوساله نر در شش ماهه دوم سال به دلیل استفاده از اسپرم های ماده زا SEX است که باعث کاهش تولید گوساله نر و افزایش تولید گوساله ماده می شود و همچنین تغییر سیاست فروش گوساله نر در سن ۱۲ ماهگی به بالا است.در دوره مشابه سال قبل و همچنین در دوره شش ماهه سال ۹۷ فروش گوساله نر در سن ۳ ماهگی صورت می گرفته است.
با توجه به اینکه در سه ماهه ابتدای سال ۹۷ نرخ فروش محصولات (شیر) همزمان و متناسب با افزایش نرخ نهاده های دامی افزایش پیدا نکرد، حاشیه سود ناخالص به عدد ۲۱ درصد رسیده است. در سه ماهه دوم سال ۹۷ و در راستای افزایش قیمت نهاده های دامی، با تصویب افزایش نرخ فروش محصولات (شیر) توسط دولت حاشیه سود ناخالص به عدد ۲۵ درصد رسیده است. با توجه به مشتری عمده، کیفیت محصولات، حمایت دولت در تامین نهاده مورد نیاز و همچنین روند سودآوری شرکت در سنوات قبل به دلیل کنترل عوامل موثر در قیمت تمام شده محصولات، انتظار می رورد حاشیه سود ناخالص در دوره 6 ماهه دوم سال جاری به عدد ۲۷ درصد برسد.
نسبت های مالی
ترازنامه
حساب های دریافتنی شرکت با توجه به تغییر در سیاست فروش محصولات نسبت به اسفند 96 کاهشی 64 درصدی داشته است. رشد 949.5 میلیون تومانی دارایی های ثابت مشهود ناشی از تکمیل دارایی های در جریان و اضافات دارایی ثابت است.کاهش در تسهیلات مالی (کوتاه مدت و بلندمدت) به دلیل تسویه حساب تسهیلات دریافتی نزد بانک ملت و کشاورزی است، شرکت قصد دارد سطح تسهیلات دریافتی را تا پایان سال 97 در همین سطح نگاه دارد .
صورت سود و زیان
شرکت در دوره شش ماهه نخست سال 97 به ازای هر سهم 166 ریال سود خالص محقق کرده که نسبت به دوره مشابه سال گذشته 28 درصد کاهش داشته است که این کاهش عمدتا ناشی از کاهش سایر درآمدها و هزینه های غیرعملیاتی بوده است و شرکت در دوره شش ماهه 96 فروش سرمایه گذاری داشته است و عمدتا دلیل افزایش سود در دوره مذکور ناشی از شناسایی سود حاصل از فروش سرمایه گذاری بوده است.
"زکشت" در توضیح این کاهش اعلام کرده است: کاهش درآمد سرمایه گذاری ها نسبت به دوره مشابه سال قبل مربوط به فروش سهام سیمان اصفهان به مبلغ 5.2 میلیون تومان و ایجاد درآمد 1.88 میلیون تومانی در دوره مشابه سال قبل است.ارزش دفتری سهام سیمان اصفهان 3.32 میلیون تومان بوده است.
هزینه های عمومی اداری و فروش نیز در شش ماهه 97 به رقم 589.7 میلیون تومان گزارش شده که نسبت به دوره ی مشابه سال گذشته کاهشی 13 درصدی داشته که ناشی از فروش شیر درب دامداری با توجه به توافقات با شرکت های لبنی بوده است.
روند سود تقسیمی
این شرکت در سال های اخیر سیاست تقسیم سود حداکثری را در پیش گرفته است.
سایر نکات
نسبت وجه نقد عملیاتی به فروش در شش ماهه ابتدایی سال جاری برابر با 28 درصد بوده است که نسبت به دوره  12 ماهه سال مالی 96 کاهش قابل توجهی داشته است. نسبت وجوه نقد عملیاتی به فروش شرکت در سال مالی 96 برابر با 81 درصد بوده است.
نتیجه گیری
در گزارش ارزش گذاری منتشره فرابورس، سود هر سهم شرکت برای سال جاری برابر با 279 ریال و برای سال آینده 605 ریال پیش بینی شده است. در گزارش ارزش گذاری ارزش سهام شرکت در آستانه پایین 3014 ریال و آستانه بالا 3545 ریال محاسبه شده است.
"زکشت" در دوره 6 ماهه موفق به شناسایی 166 ریال سود به ازای هر سهم شده که در مقایسه با دوره مشابه سال گذشته افت 28 درصدی داشته است. در 6 ماهه دوم افزایش نرخ محصولات پیش بینی شده که می تواند منجر به رشد فروش و سودآوری شرکت شود. همچنین نرخ فروش شیر برای شش ماهه دوم 2200 تومان در هر کیلوگرم اعلام شده در حالی که در گزارش آبان ماه 1570 تومان به فروش رسیده و نیاز به شفافیت بیشتری دارد.
همچنین با توجه به ارزبری بالای مواد اولیه خوراک دام، تغییرات نرخ ارز بر عملیات شرکت اثر بسزایی دارد و هر گونه افزایش نرخ ارز منجر به رشد بهای تمام شده خواهد شد. با توجه به عدم صادرات محصول، شرکت به رشد نرخ فروش حداقل به میزان افزایش بهای تمام شده نیازمند است. به صورت کلی 80 درصد از مواد اولیه خوراک دام وارداتی است.