تجزیه و تحلیل صورتهای مالی شرکت

با توجه به ارائه گزارش مطلوب عملکرد سه ماهه دستور کار قرار گرفته است:

-1 شرکت سود هر سهم سال مالی 91 را برابر با 737 ریال اعلام کرده است.

این در حالی است که در مدت سه ماهه نخست سال مالی، شرکت موفق به پوشش 526 ریال سود معادل 71 درصد از پیش بینی بودجه سالانه شده است. این پوشش خیره کننده در عین تحقق 32 درصد از برنامه فروش به همراه افزایش 14 درصدی حاشیه سود ناخالص، رخ داده است.

-2 شرکت موفق به تحقق 28 درصد از برنامه وزنی فروش در این مدت شده است.

این در حالی است که محصولی به نام پلی کلراید وینیل (pvc)  سه چهارم ارزش فروش شرکت را به خود اختصاص داده، و با قیمت متوسط 1.516 میلیون تومان در مدت سه ماهه نخست به فروش رسیده در حالی که این قیمت در بودجه سالانه برابر 1.360 میلیون تومان پیش بینی شده است.

آخرین اطلاعات اما حکایت از آن دارد که عرضه محصول پی وی سی در بورس کالا از ابتدای تیرماه، با قیمت های میان 1.390 تا 1.500 میلیون تومان خریداری شده است. به این ترتیب نگرانی شرکت در این مورد که رکود بازار و کاهش متوسط نرخ فروش، چشم انداز نرخ فروش برای آینده را در شرایط سختی قرار داده است .

 گفتنی است با وجود پوشش مطلوب سه ماهه ، پتروشیمی آبادان اقدام به تعدیل پیش بینی عایدی سال 91 نکرده که علت و مهم آن، موجودی بالا بیش از 5 هزار تنی این محصول در انبارها و چشم انداز قیمت پی وی سی در ادامه سال است.

-3 شرکت موفق به کنترل مطلوب هزینه ها در عملکرد سه ماهه نخست شده است.

این اتفاق که به افزایش حاشیه سود ناخالص به 27 درصد شده، از سوی شرکت این گونه اعلام شده است به دلیل مدیریت قیمت تمام شده، برنامه ریزی برای تولید بهینه، افزایش راندمان ها و برنامه ریزی کاهش هدردهی مواد اولیه و تلاش برای تولید از محل مواد اولیه ارزان تر، نهایتا" قیمت تمام شده محصولات تولیدی در مقایسه با گذشته و بودجه سال جاری کاهش محسوسی یافته است

این در حالی است که حاشیه سود ناخالص پیش بینی شده برای بودجه 91 برابر با 13 درصد است.

4- درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها

اجزای مهم این درآمد 58 میلیارد ریالی ، سود 25 میلیارد ریالی شرکت سرمایه پذیر پولیکانوین  هستند و سود حاصل از  و « سپرده ها و اوراق مشارکت خریداری شده به مبلغ 33 میلیارد ریال هستند . گفتنی است . گفتنی است سود شرکت دارای زیان انباشته پولیکانوین، حاصل از فروش زمین های این شرکت در کرج خواهد بود.

به این ترتیب نزدیک به نیمی از سود خالص شرکت در اختیار درآمدهایی است که سود عملیاتی محسوب نشده و کیفیت سود خالص را کاهش می دهند. درآمد فروش زمین شرکت زیرمجموعه تکرارپذیر نخواهد بود.

نکته بسیار مهم این است که سهمی معادل 117 درصد سو د خالص سال 90 پتروشیمی آبادان نیز متعلق به درآمد فروش دارایی های ثابت بوده است. بنابراین شرکت با مشکل عملیاتی و سودآوری روبرو است.

-5 هزینه های متفرقه بخش عمده ای از سود خالص شرکت را از بین می برد.

64 میلیارد ریال در سال مالی 90 در حالی صرف پرداخت هزینه ای تحت عنوان « 50 درصد مستمری بازنشستگان پیش از موعد » شده  است که پیش بینی شده این رقم در سال جاری به 50 میلیارد ریال برسد. مطابق یادداشت های توضیحی صورت های مالی سال 90 تعداد 355 نفر از کارمندان پیش از موعد بازنشسته شده اند و مطابق ضوابط و مقررات وزارت نفت، شرکت می باید تا زمان رسیدن آنان به سن بازنشستگی ( 60 سال) این مستمری را به آن ها بپردازد. تداوم این هزینه سنگین در حالی که در سال های 90 و 91 سعی شده با فروش دارایی ثابت، اثر آن در صورت های مالی خنثی شود، نگران کننده خواهد بود.

-6 با توجه به موارد زیر می توان به پیش بینی سود سال 91 شرکت پرداخت:

الف) با توجه به افت قیمت محصول پی وی سی تا متوسط قیمت مفروض برای بودجه سالانه، حجم مقداری و ریالی فروش شرکت در 9 ماهه باقی مانده از سال مالی را با احتیاط، برابر با همان پیش بینی شرکت در نظر می گیریم.

ب) حاشیه سود ناخالص را با توجه به عملکرد مطلوب کنترل هزینه ها و با احتیاط بسیار، از 13 درصد فعلی با رشد سه درصدی به 16 درصد می رسانیم. حجم ریالی فروش نه ماهه را با این حاشیه سود در نظر می گیریم و عدد حاصل را با سود ناخالص سه ماهه نخست جمع می بندیم.

ج) سایر هزینه ها و درآمدها را نسبت به پیش بینی فعلی تغییر نمی دهیم.

مالیات پرداختی عملکرد عملیاتی شرکت را با توجه به حجم حدودی 20 درصدی صادرات، برابر با 17 درصد سود خالص فرض می کنیم. به این ترتیب سود فعلی 737 ریالی پیش بینی شده، با افزایش 60 درصدی به 1180 ریال به ازای هر سهم می رسد.

-7 پتروشیمی آبادان در سال مالی جاری و سال آینده با فرصت ها و تهدیدهایی روبرو است.

فرصت ها:

الف) بهبود روند تولید و فروش در ماه های ابتدایی سال جاری، فرصت مطلوبی را در اختیار شرکت قرار می دهد تا به سوی استفاده بهتر از ظرفیت های تولیدی گام بردارد. شرکت برای سال 91 پیش بینی تولید معادل حدودی 70 درصد ظرفیت را داشته است.

ب) کنترل بسیار موثر هزینه ها در سه ماهه نخست در صورتی که تداوم یابد، می تواند حاشیه سود شرکت را به شدت متحول کند.

ج) با توجه به مصوبه سال جاری مجلس در باب ،« اصلاح قانون هدفمند کردن یارانه ها » حداکثر قیمت خوراک گاز و مایع تحویلی به مجتمع های پتروشیمی تا پایان برنامه پنجم توسعه معادل 65 درصد نر خ فوب خلیج فارس د ر نظ ر گرفت ه شد ه ک ه این مسئله در صورت اجرا بر کاهش موثر نرخ خوراک تحویلی تاثیر خواهد داشت.

تهدیدها:

الف) اتکاء بودجه دو سال 90 و 91 به فروش دارایی های ثابت، نگران کننده است و برای سال های آینده می باید سود حاصل از این اقدامات با سود عملیاتی جایگزین شود.

ب) هزینه مستمری بازنشستگان بر دوش شرکت بسیار سنگینی می کند و می باید نسبت به کاهش و تسویه آن اقدام شود.